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Il Superbonus, un debito da 124 miliardi che ha tenuto in piedi la crescita. L’analisi dei dati Enea incrociata con il rating di Standard & Poor’s svela il paradosso italiano: una misura costosa come sei leggi finanziarie è stata il motore che ha permesso all’economia di superare le stime del governo.

C'è un filo rosso, fatto di cifre imponenti e valutazioni internazionali, che lega i cantieri delle nostre città ai report delle agenzie di rating a New York. Per comprendere lo stato attuale dell'economia italiana, bisogna guardare due numeri apparentemente distanti tra loro usciti in questi giorni: il +0,7% di crescita del PIL stimata per il 2025 e i 124 miliardi di euro di costo finale del Superbonus.

Questa settimana ha portato notizie inaspettatamente positive. L'Istat ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita, superando di due decimali le stesse stime prudenziali del governo contenute nella legge di bilancio. Parallelamente, venerdì sera, l'agenzia americana Standard & Poor’s (S&P) ha confermato il rating dell'Italia e, fatto ancor più rilevante, ha migliorato l'outlook da "stabile" a "positivo".

Ma qual è il prezzo di questa stabilità? Enea ha fornito la risposta definitiva nel suo ultimo bollettino: 123.993.967.173,33 euro. Questa è la cifra esatta delle detrazioni fiscali generate dai bonus edilizi. Un importo colossale, pari a oltre sei volte una manovra finanziaria standard, che ha generato oltre 500mila interventi di ristrutturazione (dai condomini ai castelli).

Perché l'economia cresce

Un motore drogato, l'impatto sul Prodotto Interno Lordo è il punto cruciale per interpretare questi dati. La misura, nata con il governo Conte 2 e mantenuta da Draghi, è servita a riaccendere bruscamente un motore produttivo paralizzato dalla pandemia.

I 124 miliardi di incentivi non sono spariti nel nulla: si sono trasformati in cantieri, acquisto di materiali, ore di lavoro e servizi professionali. Questo spiega perché l'economia italiana, nonostante il contesto globale difficile, continua a registrare un segno più.

La Lombardia da sola ha assorbito quasi 24 miliardi di investimenti (una "finanziaria" regionale), seguita da Emilia Romagna e Veneto. Questa iniezione di liquidità nel sistema reale è la ragione tecnica per cui il PIL nel 2025 si attesta al +0,7%, un risultato che sarebbe stato difficile da raggiungere con la sola crescita organica dei consumi o delle esportazioni.

Una lettura pragmatica

Potrebbe sembrare contraddittorio che un'agenzia di rating promuova l'outlook di un Paese che ha appena certificato un buco di bilancio da 124 miliardi. In realtà, la promozione di Standard & Poor’s è estremamente lucida e si basa su due fattori:

- La natura temporanea del debito: Gli analisti di S&P hanno messo nero su bianco che, sebbene le uscite di cassa per il Superbonus peseranno sul bilancio fino al triennio 2026-2028, l'impatto si sta attenuando. Sanno che è un costo "a esaurimento" che scomparirà dai radar entro il 2029. - L'avanzo primario: Al netto degli interessi sul debito e di queste misure straordinarie, l'Italia sta registrando avanzi primari di bilancio. Questo segnala una disciplina fiscale di fondo che piace ai mercati.

In sintesi, S&P ha giudicato che il "salasso" del Superbonus, pur gravoso, ha generato una spinta economica sufficiente a mantenere il sistema in equilibrio nel breve termine, senza compromettere irrimediabilmente la solvibilità a lungo termine.

Perché ne sentiremo la mancanza

Il dato finale su cui riflettere non è tanto il costo passato, quanto lo scenario futuro. L'articolo sottolinea che, quando l'effetto propulsivo di questi 124 miliardi (uniti ai 194 miliardi del PNRR) si esaurirà, l'economia italiana si troverà orfana del suo principale stimolo artificiale.

Ne "sentiremo la mancanza" in un senso strettamente macroeconomico:

- Crollo degli investimenti fissi: È impensabile che lo Stato possa permettersi una nuova misura di tale portata (2.100 euro di debito per ogni cittadino italiano). Senza questo incentivo, il settore edilizio subirà inevitabilmente una contrazione. - Rallentamento della crescita: Se il +0,7% attuale è "dopato" dagli ultimi colpi di coda del bonus e dal PNRR, la vera sfida sarà mantenere tassi di crescita positivi quando il mercato dovrà camminare esclusivamente sulle proprie gambe.

Il Superbonus è stato un prezzo altissimo da pagare, un "salasso" contabile indiscutibile, ma è stato anche l'ammortizzatore sociale ed economico che ha permesso all'Italia di uscire dalla palude post-Covid con una velocità che oggi persino le agenzie di rating ci riconoscono.