#implikasi

Nomor 17 Invers Implikasi (logika matematika) | Pembahasan Soal UN Matematika tahun 2015 SMK TKP

Pembahasan soal : Invers dari pernyataan “Jika 7 bilangan prima, maka 7 mempunyai 2 faktor.” adalah…

Robinhood tidak diragukan lagi merupakan sebuah start-up yang revolusioner. Mereka telah berhasil menulis ulang buku aturan ketika datang ke broker ritel dan perdagangan. Dengan menggunakan model tanpa biaya, mereka memberi pengguna kesempatan untuk membeli aset seperti ekuitas, Indeks, dan mata uang kripto pada tingkat yang sama dengan pasar institusional. Banyak yang memandang mereka sebagai mendemokrasikan ruang investasi dan meratakan lapangan bermain. Ada banyak yang mempertanyakan bagaimana pialang yang mengenakan biaya tidak mampu menghasilkan uang dengan cara yang berkelanjutan. Sikap skeptis ini membuat mereka menemukan beberapa pengungkapan SEC yang menarik dari Robinhood yang menunjukkan bahwa broker memiliki model bisnis yang cukup menarik. Mereka menjual aliran pesanan klien mereka ke Perusahaan Perdagangan Frekuensi Tinggi (HFT). Tentu saja, ini memunculkan lebih banyak pertanyaan daripada yang dijawabnya dan mendorong banyak orang untuk menyimpulkan bahwa Robinhood bukanlah apa-apa kecuali redistributor kekayaan modern. Apakah kritik ini dibenarkan? Saya akan melihat secara mendalam model bisnis Robinhood, industri HFT dan bagaimana ini dapat berdampak pada pengguna akhir - Anda, pedagang.

Pembayaran untuk Arus Pesanan

Itu pertama kali dibawa di bawah sorotan dalam penguncian aturan SEC Robinhood 206 untuk kuartal kedua. Ini adalah laporan yang diperlukan oleh broker-dealer untuk mempublikasikan yang mengungkapkan praktik routing order mereka. Dalam hal ini, laporan Robinhood menunjukkan bahwa mereka mengalihkan semua pesanan mereka ke 4 perusahaan HFT yang berbeda. Ini adalah Citadel Securities, Two Sigma Securities, Wolverine Securities dan Virtu Financial.

Sumber: Pengungkapan Robinhood rule 206 Dalam laporan yang sama mereka juga menguraikan hubungan keuangan yang mereka miliki dengan perusahaan-perusahaan ini. Robinhood dibayar untuk setiap pesanan yang mereka tuju ke pembuat pasar ini. Sebagai contoh, sekuritas Citadel membayar mereka “kurang dari $ 0,00026 per dolar dari nilai perdagangan yang dieksekusi”. Jadi, dengan kata lain, alih-alih Robinhood menghasilkan uang dari pedagang, mereka dibayar oleh pembuat pasar untuk mengirimi mereka pesanan Anda. Pembuat pasar kemudian akan mengeksekusi pesanan Anda pada buku mereka dengan harga pasar. Bahwa ini terjadi tidak terlalu mengejutkan. Untuk satu, para pendiri Robinhood digunakan untuk bekerja dengan perusahaan HFT di startup mereka sebelumnya, Chronos Research. Perusahaan ini mengembangkan perangkat lunak yang digunakan oleh perusahaan HFT untuk menempatkan pesanan mereka. Selain itu, bukan hanya Robinhood yang menjual akses ke aliran pesanan mereka. Ini dipraktekkan oleh broker lain termasuk TD Ameritrade Holding Corp, E * Trade Financial Corp dan Charles Schwab Corp. Jadi, kita sekarang tahu bahwa praktik ini sedang berlangsung di pasar ekuitas yang sangat diatur dan transparan. Mungkinkah praktik yang sama terjadi di pasar cryptocurrency yang relatif baru lahir?

Robinhood di Crypto Markets

Pada awal tahun ini, Robinhood membuat misi mereka untuk melompat lebih dulu ke pasar crypto. Detikdax  sebelumnya telah meliput upaya-upaya yang dilakukan Robinhood di pasar-pasar ini. Mereka kini telah meluncurkan di sejumlah negara bagian AS dan menawarkan Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash dan Dogecoin. Pengguna cukup bersemangat tentang prospek membeli koin favorit mereka tanpa biaya. Namun, ketika pengungkapan menjadi publik banyak di komunitas kripto yang bersangkutan dengan model bisnis Robinhood. Ini semakin diperparah oleh fakta bahwa pasar mata uang digital masih belum diatur. Ini berarti bahwa bahkan jika Robinhood memiliki perjanjian serupa dengan perusahaan, mereka tidak akan diwajibkan untuk mengungkapkannya. Tidak mungkin memiliki perjanjian dengan perusahaan yang kami sebutkan di atas. Ini karena kedua Citadel dan Two Sigma belum memasuki pasar kripto karena skeptisisme pendirinya. Virtu mengatakan bahwa mereka ingin memasuki pasar bitcoin fisik tetapi hanya ketika mereka menjadi lebih teratur.

Namun, kami tahu beberapa perusahaan crypto HFT lainnya yang telah membuat pasar selama setahun terakhir. Ini termasuk orang-orang seperti Jump Trading dan Cumberland digital (anak perusahaan DRW). Jadi, sangat mungkin ada pembuat pasar yang bersedia membayar Robinhood atas pesanan yang mereka lalui melalui buku-buku mereka.

Apa untungnya Untuk HFT?

Anda dapat dimaafkan jika berpikir bahwa HFT membeli aliran pesanan untuk mendapatkan uang dari pesanan. Ini tidak benar-benar terjadi dan mereka mencari sesuatu yang jauh lebih berharga. HFT mencari informasi dan data pasar yang dapat mereka masukkan ke dalam algoritma perdaganganmereka . Lebih khusus lagi, mereka mencari pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana arus pasar ritel saat ini (pedagang individu). Ini penting karena akan membantu mereka untuk memposisikan buku perdagangan mereka lebih baik untuk aliran pasar institusional. Mereka menggunakan data dalam model komputer mereka untuk memetakan aliran pesanan dan menyegmentasikan permintaan ritel dari permintaan institusional. Ini mungkin paling baik diilustrasikan dalam gambar strategi HFT di bawah ini. Pembuatan pasar pasif mereka adalah strategi yang paling tidak menguntungkan. Namun, dengan mengidentifikasi alur urutan institusional dan karenanya dapat memastikan arah, mereka dapat menggunakan strategi terarah. Ini jauh lebih menguntungkan.

Strategi Perdagangan HFT Tentu saja, lembaga sangat sadar bahwa perusahaan HFT mencoba mengambil keuntungan dari pasar dan data pesanan. Mereka akan mencoba untuk menutupi pesanan mereka baik melalui penggunaan pesanan gunung es atau melalui pasar OTC menggunakan " kolam gelap ". Ini hanya menggores permukaan ketika datang ke permainan kucing dan tikus yang investor besar dan perusahaan HFT mainkan. Ini juga mungkin salah satu alasan mengapa yang pertama sangat membenci yang terakhir. Apa artinya ini bagi pedagang eceran rata-rata?

Implikasi untuk Pasar