Análise de Resultados Alupar 3T19 - ALUP11 vale a pena?
Os resultados da Alupar (ALUP11) referente a suas operações do terceiro de trimestre de 2019, foram divulgados no dia 13/11. Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Alupar do 3T19 e se a ALUP11 vale a pena investir. Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando. Data da divulgação: 13 de novembro de 2019.
Sobre a Alupar
Conheça um pouco sobre a Alupar: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes. https://youtu.be/rbkpu8cV-bU A Holding Alupar atua no setor de energia nos segmentos de transmissão e geração de energia elétrica, sendo a maior companhia privada e uma das maiores no segmento de transmissão de energia elétrica no Brasil, em termos de receita sobre a prestação de serviço público de transmissão aos usuários. No segmento de transmissão a Alupar mantêm 30 sistemas de transmissão, totalizando 7.929 km de linhas de transmissão, por meio de concessões com prazo de 30 anos, localizados no Brasil e uma vitalícia na Colômbia. No segmento de geração, a companhia detém as concessões e autorizações de ativos com prazo de 30 a 35 anos no Brasil e vitalício na Colômbia e Peru. Confira a estrutura societária da Alupar:
Figura: Estrutura societária Alupar
Avaliação de Governança
A Alupar está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança da B3. EmpresaAlupar Investimento S.A.CódigoALUP11SubsetorEnergia ElétricaSegmento de ListagemEnergia ElétricaTag Along100% PNFree Float70,36%Principal AcionistaGuarupart Participações LtdaSitehttp://ri.alupar.com.br/ Dentre as características do segmento Nível 2 de governança corporativa, podemos destacar o percentual mínimo de 25% de free float, a existência de ações ordinárias (ON) e preferenciais (PN) além de exigir o mínimo de 3 membros para o conselho de administração. O conselho de administração é utilizado para guiar as estratégias de uma companhia tendo como base a transparência, protegendo seu patrimônio e aliando os interesses entre empresa e acionistas. A UNIT ALUP11 = 1 ação ON + 2 ações PN
Balanço da Alupar
Nos últimos trimestres a Alupar demonstrou um crescimento significativo em sua receita líquida e como consequência uma melhora em seu lucro líquido em comparação com o mesmo período de 2018. Vale lembrar que o resultado no 1T19, foi impactado com R$ 511 milhões pela adoção do CPC 47 (IFRS 15) que entrou em vigor em janeiro de 2018, no qual estabelece o reconhecimento de receita decorrente de contratos com clientes. Os resultados da Alupar do 3T19 foram bastante positivos, a receita líquida dobrou em comparação com o mesmo período de 2018, influenciado pelo aumento da receita de infraestrutura. Destaques dos resultados do 3T19 da Alupar: Lucro líquido totaliza R$ 212,5 milhões no 3T19, crescimento de 25,4% na comparação com 3T18;Aquisição de participação na AETE;Aquisição de participação na TME.
Resultados Operacionais
Receita operacional da Alupar O aumento da receita de infraestrutura foi influenciado pelos investimentos realizados nas transmissoras em implantação no Brasil. Também impactado pelo crescimento de R$ 420,6 milhões nos projetos de transmissão em implantação no Brasil, considerando as transmissoras ETAP e ETC, que entraram em operação abril de 2019 A receita de transmissão de energia foi influenciada pelo crescimento de R$ 2,3 milhões na transmissora ETAP, decorrente de sua entrada em operação comercial (abr/19), Também impactada pelo aumento de R$ 0,2 milhão na transmissora ETC, em razão de sua entrada em operação comercial em setembro e do aumento de R$ 4,7 milhões na transmissora AETE, devido ao início de sua consolidação. A redução da receita de suprimento de energia foi impactada pela queda de R$ 20,7 milhões no faturamento combinado das geradoras. O aumento de R$ 79,8 milhões nas deduções, exclusivamente pelo crescimento de R$ 72,9 milhões nas deduções de impostos e encargos diferidos, em razão do aumento na receita de infraestrutura, decorrente dos investimentos realizados nos projetos de transmissão. Geração A disponibilidade inferior a 100% é resultado dos desligamentos para manutenções preventivas anuais dos equipamentos e manutenções contratuais programadas com o fornecedor.
Gráfico: Disponibilidade geradoras Alupar Comercialização As compras totalizaram R$ 44,2 milhões no 3T19 vs. R$ 19,8 milhões apurados no 3T18. A comercializadora Alupar registrou um faturamento de R$ 42,2 milhões no 3T19, ante os R$ 28,1 milhões registrados no 3T18. Eliminações No 3T19 as eliminações entre operações “intercompany” totalizaram R$ 18,6 milhões. Projetos em construção A Alupar está com 2 projetos em construção, a geradora La Virgen firmada com o ministério de Minas e Energias e a geradora Água Limpa localizado no município de Antônio Dias, no Estado de Minas Gerais.
Tabela: Projetos em construção Alupar
Resultados Financeiros
A receita líquida da Alupar no 3T19 totalizou R$ 1,2 bilhões, representando crescimento de 109,6% em comparação com o 3T18. O ebitda da Alupar no 3T19 totalizou R$ 620,6 milhões, representando crescimento de 31,9% em comparação com o mesmo período de 2018. A margem ebitda da Alupar no 3T19 atingiu 49,3%, representando queda de 29,0 p.p. em comparação com o mesmo período de 2018. O lucro líquido da Alupar no 3T19 totalizou R$ 212,5 milhões, representando crescimento de 25,4% em comparação com o mesmo período de 2018.
Gráfico: Histórico de Lucros Trimestral Alupar. Fonte: GuiaInvest.
Endividamento da Alupar
O perfil da dívida bruta da Alupar é de 88% no longo prazo, no qual contribui para o custo financeiro da empresa. A dívida líquida da empresa totalizou R$ 3,5 bilhões no 3T19, representando crescimento de 27,4% em comparação com o mesmo período de 2018. A dívida líquida/EBITDA ficou em 1,4x no 3T19.
Gráfico: Dívida total Alupar A composição da dívida bruta está indexada em maior parte pelo IPCA, seguido do CDI. Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Alupar:
Gráfico: Histórico Endividamento Alupar. Fonte: GuiaInvest
Principais Indicadores
Veja abaixo os principais indicadores da Alupar para iniciar a sua análise fundamentalista da ALUP11. Indicador06/201909/2019Preço/Lucro (P/L)6,05,5Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,11,0Dividendos (DY) %2,4%2,5%Valor de Mercado $7,6 B7,4 BLucro por Ação (LPA) $4,30094,6391Rent. Patr. Líq. (ROE) %17,8%18,1%Margem Líquida %42,5%37,5%Data Divulgação13/08/1913/11/19 * Indicadores com base na data de 18/11/2019
Teleconferência de Resultados Alupar 3T19
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Alupar do 3T19. abaixo: Documentos e arquivos dos Resultados da Alupar do 3T19. Press Release 3T19;ITR 3º Trimestre 2019;Apresentação 3T19;Planilha de Resultados 3T19. Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Alupar.
ALUP11 vale a pena?
Os resultados do 3T19 da Alupar vieram acima das expectativas dos acionistas, isso porque a empresa demonstrou um grande aumento em sua receita líquida e como consequência uma melhora no lucro líquido em comparação com o mesmo período de 2018. O resultado teve como consequência os bons resultados de suas transmissoras principalmente na receita gerada pelos projetos de transmissão em implantação no Brasil. Como pontos positivos, podemos destacar a redução da alavancagem medido pelo indicador dívida Líquida / Ebitda de 1,5x no 3T18 para 1,4x no 3T19 e o ótimo resultado líquido no período. Em contrapartida, o resultado financeiro continua negativo, além do resultado do 3T19 mostrar uma queda na margem ebitda em comparação com o 3T18. A Alupar trabalha com contratos longos com duração de 30 anos, fazendo com que a empresa tenha uma previsibilidade de sua receita, dessa forma, podendo realizar investimentos mais seguros realizando a expansão da companhia, a fim de gerar maior valor aos seus acionistas. Escrito em conjunto por Eduardo Voglino e Marcelo Fayh (Analista CNPI).
Resultados da Alupar do 3T19
Confira abaixo os Resultados da Alupar do 3T19 na íntegra. Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores. Read the full article
