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Il Fantasma Quntitative Easing Europeo. E la Superiorità della BCE
Nel gioco a carte truccate che è quello fra le Banche Centrali Mondiali occidentali. Nella mia opinone la BCE senza dubbio è campione assoluto. Vorrei ricordare che l’unica misura non convenzionale diretta e realmente espansiva messa in campo dalla BCE in questi anni di “crisi” è stato il programma LTRO ovvero circa 800 mld di eruo prestati a tassi bassissimi e con scarse garanzie alle banche europee (e indovinate quali banche non hanno ancora restituito?).
Il programma SMP cioè l’acquisto molto limitato di titoli pubblici europei subito sterilizzati sul mercato con aste settimanali
Una serie di allentamenti sulla qualità delle garanzie che le banche europee possono presentare per ottenere credito a tassi agevolati.
La minaccia (il fantasma) del programma OMT ovvero l’acquisto illimitato di titoli pubblici europei ma solo condizionato a certe condizioni.
L’ipotesi ventilata (secondo fantasma) da Mario Draghi su un vero e proprio QE e la “tracimazione” della “sconvolgenete niotizia” alla FAZ che la BCE avrebbe persino simulato un QE…
ehm… scusate ma, che diavolo pensate facciano tutto il giorno gli econometristi al soldo della BCE se non simulazioni e modelli di politica monetaria?
E quindi sarebbe una notizia che la BCE avrebbe persino simulato un QE…. ohhh che notizona. Come dire che il pentagono ha simulato un attacco atomico alla Russia.
Nonostante ciò l’Europa sta attirando come api sul miele triliardi di pezzi di carta stampati di zecca in cerca di rendimenti “sicuri”, e qui la BCE e Draghi hanno fatto un lavoro eccellente, sono bastati i due fantasmi dell’OMP e del QE e qualsiasi pezzo di carta straccia europeo è diventato da sterco ad ambrosia.
Clap and Jump per Draghi, questa volta sul serio.
Archiavata la finta notizia, andiamo a vedere cosa potrebbe fare realmente la BCE sempre che si trovi l’accordo con i paesi del Nord:
Quantitative Easing classico, ovvero l’acquisto da parte della BCE di titoli di Stato Europei. Ma Quali? Con quale Criterio?
Smettere di sterilizzare i titoli pubblici in pancia alla BCE acquistati con il programma SMP: aumento di fatto la massa monetaria in circolazione (cioè la BCE smetterebbe di prendere soldi in prestito in asta settimana dopo settimana, lasciandoli sul mercato)
Mandare sotto zero il tasso di interesse riconosciuto alle banche dell’eurosistema depositate presso la BCE.
Un assegno circolare mensile a tutti i cittadini europei a partire dai lettori di RC (suggerirei 80€)
Escluderei (Oiboh) il punto 4, e penso che per incominciare e vedere cosa succede possa eventualmente realizarsi il punto 3.
Cioè si creerebbe un disincentivo alle banche dell’Euro sistema a parcheggiare soldi presso la BCE costringendole o a tenerseli o a depositarli (prestarli) a qualche altra banca europea, spingendo di fatto i tassi a brevissimo verso il basso.
Detto questo, resta il quando: Cioè quando la BCE interverrà e a quale scopo?
A mio parere la BCE non agirà MAI con politiche monetarie per ridurre il tasso di disoccupazione dei paesi periferici, per come è fatta l’Unione Europea si configurerebbe come una “tassa” (inflazione) sui paesi del Nord per aiutare i paesi del Sud.
Per le stesse ragioni penso che l’argomento “deflazione” sia ampiamente sopravvalutato. Intanto l’Europa nel suo complesso NON è in deflazione (e neppure l’Italia) ma in una situazione di bassa inflazione ed anche in questo caso come sopra si configurererbbe un aiuto sproporzionato dei paesi disciplinati con quelli meno efficenti. E badate bene non sto dando il mio giudizio (che pure è più duro di quello dei tedeschi) ma vi sto dicendo come penso si svolgeranno le cose.
Allora SE e Quando si procederà a un QE e ad una “svalutazione competitia dell’Euro”?
SOLO QUANDO LA BILANCIA COMMERCIALE (E/O DEI PAGAMENTI) EUROPEA TENDERA’ DECISAMENTE AL RIBASSO
Resta una ipotesi residuale, ovvero che il QE o qualcosa di simile venga implementato per ragioni “politiche” ovvero per evitare che forze politiche non allineate prendano il potere in alcuni paesi chiave (cioè uno qualsiasi) dell’Unione.
Su questo ultimo punto la fantasia ha ampi spazi per disegnare scenari e complotti. Oggi non ho voglia, se volete fatelo voi.
p.s. dunque per l’Italia si tratta di scegliere cosa fare da grande, diventare un pochino più tedesca, fare la fine della Grecia, o uscire dall’Euro ammesso che esita un modo. (immagino sappiate cosa vorrei che accadesse)
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