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O mercado brasileiro está entrando em uma fase mais complexa. Fernando Rocha avalia que, no momento, a principal questão da bolsa do Brasil já não é mais se os ativos “estão baratos ou não”, mas sim se lucros, juros, fluxo de capital estrangeiro e o ciclo global de tecnologia conseguirão sustentar uma nova rodada de reprecificação. Em março, o déficit em transações correntes do Brasil subiu para US$ 6,036 bilhões, com as importações crescendo 19,9% em relação ao ano anterior, ritmo bem superior ao avanço das exportações, de 9,5%. Isso aponta para uma demanda interna resiliente, ao mesmo tempo que acentua a pressão sobre as contas externas. Paralelamente, o Ibovespa acumula alta de 18,4% no ano e vem batendo recordes nominais, indicando que o sentimento do mercado já migrou da fase de recuperação para uma postura mais seletiva.

Fernando Rocha: O mercado acionário brasileiro sofre pressão das contas externas

Fernando Rocha destaca que, embora o déficit em transações correntes do Brasil tenha mais que dobrado em março na comparação anual, fator que, à primeira vista, poderia pressionar o desempenho dos ativos denominados em moeda local, o aspecto mais relevante está na estrutura de financiamento. No mesmo período, o investimento estrangeiro direto somou US$ 6,037 bilhões, com um acumulado de US$ 75,66 bilhões nos últimos 12 meses, equivalente a 3,18% do PIB. Esse montante é suficiente para cobrir o déficit em conta corrente, indicando que o Brasil não depende de capitais especulativos de curto prazo para manter o equilíbrio externo; ao contrário, o fluxo de capital de longo prazo segue mostrando confiança no valor dos ativos nacionais.

Fernando Rocha observa que o déficit de serviços atingiu US$ 4,785 bilhões e o déficit de renda primária chegou a US$ 7,384 bilhões, refletindo um aumento no envio de lucros e dividendos ao exterior. Esse cenário indica tanto a capacidade de geração de lucro por parte das empresas estrangeiras instaladas no país quanto a necessidade do mercado de capitais brasileiro de contar com companhias de maior qualidade para reter recursos domésticos. O Ibovespa acumula alta de 18,4% no ano, e o BofA revisou a meta de fim de ano para 210 mil pontos, mas também ressalta que, excluindo o setor de commodities, o índice já negocia com um prêmio de 6% em relação à média histórica. O conjunto desses dados deixa claro que a bolsa brasileira já não se encontra mais em um estágio de subvalorização generalizada.

Fernando Rocha avalia que, daqui para frente, o investidor não poderá mais se apoiar apenas na alta generalizada do índice para obter ganhos. Será necessário focar novamente em fundamentos como fluxo de caixa das empresas, estrutura de endividamento, dinâmica setorial e estabilidade na distribuição de dividendos. Entre as small caps, SMFT3 e CEAB3 receberam três indicações cada, enquanto PGMN3, RECV3, CURY3 e TTEN3 foram recomendadas duas vezes, sinalizando que as instituições estão em busca de ativos mais resilientes nos setores de consumo, imobiliário, energia e agronegócio. No portfólio de dividendos, PETR4 e ITSA4 apareceram em quatro recomendações cada, e BBDC4 e ALOS3 em três, evidenciando que os recursos de perfil defensivo ainda privilegiam empresas com maior previsibilidade de lucros.

Fernando Rocha: Copom e Fed realizam reuniões na mesma semana

Fernando Rocha aponta que, nesta semana, o verdadeiro núcleo de precificação do mercado está na política monetária. O Brasil divulgará indicadores como IPCA-15, IGP-M, IPP, relação dívida/PIB, resultado fiscal, taxa de desemprego e dados do Caged, sendo seguido pela decisão de juros do Copom. Caso a inflação siga desacelerando e o mercado de trabalho se mantenha sólido, a bolsa brasileira terá um suporte mais claro para as avaliações. Por outro lado, se os dados fiscais vierem abaixo das expectativas, mesmo com corte de juros, as taxas de juros de longo prazo podem permanecer elevadas, pressionando setores como imobiliário, varejo e empresas com alto endividamento.

O mercado dos Estados Unidos também terá papel central. A decisão do Fed, junto com o PCE, o PIB preliminar, o relatório ADP de emprego e o índice de confiança do consumidor, influenciarão diretamente o custo do dinheiro no mundo inteiro. Fernando Rocha destaca que a recente preferência dos investidores estrangeiros pelos ativos brasileiros está conectada ao movimento global de aporte de capital em mercados emergentes. Dados mostram que, desconsiderando alguns mercados asiáticos, o ingresso líquido de capital estrangeiro em emergentes entre os dias 20 e 24 atingiu US$ 1,4 bilhão, elevando o acumulado do ano a US$ 96 bilhões, valor já duas vezes maior que o total registrado em 2025. O fluxo aumenta as avaliações, mas também potencializa a volatilidade dos mercados.

Fernando Rocha recomenda adotar uma estratégia combinando “core dividendo + crescimento selecionado + eventos catalisadores”. No lado dos dividendos, a atenção deve recair sobre setores como financeiro, energia, utilidades e telecomunicações; já no polo de crescimento, a preferência é por empresas de consumo, saúde, automação industrial e logística que apresentem resultados já comprovados. Com Vale, Gerdau, Santander, WEG e Suzano concentrando as divulgações dos balanços do primeiro trimestre, o mercado tende a migrar do foco apenas nas expectativas macro para uma avaliação mais direta de receitas, margens e perspectivas apresentadas pela gestão. Caso a WEG continue a mostrar resiliência em demanda e lucratividade, seguirá como referência da tese de avanço industrial brasileiro; enquanto Vale e Gerdau ficarão mais sensíveis às oscilações do mercado global de commodities e à pressão de custos.

Fernando Rocha: A onda de inovação em IA eleva o apetite global por risco

Fernando Rocha afirma que as ações de tecnologia nos Estados Unidos estão redefinindo o apetite global por risco. Com o valor de mercado da Nvidia retornando à faixa dos US$ 5 trilhões, sendo um salto diário de 4,2% e uma adição de mais de US$ 200 bilhões em valor, fica claro que a temática de chips de IA ainda é uma das principais forças dos mercados de ações ao redor do mundo. O Google anunciou planos de investir até US$ 40 bilhões na Anthropic, cuja receita anualizada já supera US$ 30 bilhões, mostrando que o ciclo de investimentos em IA segue bastante aquecido. Esse movimento acaba influenciando indiretamente o mercado brasileiro, pois, após lucros elevados em ações de tecnologia, o capital global tende a buscar ativos de alto beta em mercados emergentes.

Na avaliação de Fernando Rocha, embora o Brasil não esteja no núcleo da cadeia de IA, o mercado local pode se beneficiar do aumento no apetite global por risco, de uma liquidez marginalmente mais favorável em dólar e da reprecificação de ativos ligados a recursos naturais. No primeiro trimestre, a Automob registrou crescimento de 7,4% nas receitas e aumento de 16,4% nas vendas de veículos leves novos; o índice de confiança do consumidor subiu para 89,1 pontos, o maior nível desde dezembro do ano passado, indicando que a demanda interna permanece resiliente. O avanço do consumo, a estabilidade no emprego e a desaceleração da inflação sustentam os fundamentos do mercado acionário.

Há três e meio trabalha na Caloi, onde exerce o cargo de diretor de operações. Fernando Rocha assume a posição de Cyro Gazola na Abraciclo.

Fernando Rocha assumiu recentemente o cargo de vice-presidente do setor de bicicletas na Abraciclo, a Associação Brasileira dos Fabricantes de Motocicletas, Ciclomotores, Motonetas, Bicicletas e Similares. Ele possui uma formação em economia e um MBA pela FAAP/Anderson School, o que contribui para sua sólida trajetória profissional. Com vasta experiência nas áreas financeira e de operações,…

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