Un Artículo
Damas y caballeros, que se inicia. Credit Agricole y BNP rebaja inminente. Moody de calificaciones a largo plazo de Aa3 de apoyo sistémico normalizado, Outlook negativo BFSR, permanece en revisión para examinar el impacto de los problemas de financiación en el perfil de crédito adicional a la revisión iniciada el 15 de junio 2011 Paris , 14 de septiembre, 2011 - Moody 's Investors ha anunciado una ampliación de su revisión de la calificación C + Banco independiente fortaleza financiera (BFSR) de Société Générale SA (SocGen), lo que equivale a una evaluación de referencia de crédito independiente (BCA) de A2 en el calificaciones de largo plazo a escala, originalmente anunciado el 15 de junio de 2011. Mientras que Moody llegó a la conclusión que la base de SocGen de capital en la actualidad ofrece un colchón suficiente para cubrir sus griego, portugués, y las exposiciones de Irlanda, Moody anunció que ampliará su opinión para rebajar de la C + BFSR a considerar las consecuencias de la fragilidad potencialmente persistente en el financiamiento de la banca mercados, dada su continua dependencia de la financiación mayorista. Tal como se anunció en nuestro comunicado de prensa del 15 de junio de 2011, sin embargo, la revisión de Moody también incluyó una re-consideración de los supuestos de apoyo sistémico en cuenta en Société Générale a largo plazo de la deuda y las calificaciones de depósitos en nuestro enfoque de incumplimiento conjunto (JDA). Moody ha concluido hoy este aspecto de la revisión por la degradación de la deuda SocGen y las calificaciones de depósitos en un escalón a Aa3 desde Aa2. La perspectiva de las calificaciones de deuda a largo plazo es negativo. Moody anticipa que el impacto de la revisión de la BFSR se limitaría a una rebaja de un primer nivel, que no sería en sí mismo impacto las calificaciones a largo plazo, dada nuestra hipótesis de apoyo revisado para Société Générale, que anticipan un aumento elevar a un nivel de calificación más baja independiente . Sin embargo, una conclusión con una perspectiva negativa sobre la BFSR llevaría a una visión renovada negativo en las calificaciones a largo plazo. Ante esta posibilidad, estamos manteniendo nuestra perspectiva negativa sobre las calificaciones a largo plazo durante la revisión de la BFSR. El Prime-1 a corto plazo calificaciones han sido confirmadas. Moody será publicar comunicados de prensa por separado en otras instituciones cubiertas por la revisión anunciada el 15 de junio de 2011. CLASIFICACIONES DE MOTIVOS En su comunicado de prensa de 15 de junio de 2011, Moody anunció una revisión de la BFSR y calificaciones de largo plazo de los tres grupos bancarios franceses ( BNP Paribas, Credit Agricole SA y Société Générale), debido a preocupaciones sobre la posible contradicción existente entre sus calificaciones y su exposición a la economía griega (Grecia se clasifica Ca, las perspectivas de desarrollo), ya sea a través de sus tenencias de bonos del gobierno o el crédito que se había extendido a el sector privado griego. En el caso de Société Générale, la revisión incluyó una reconsideración de las tres muescas de apoyo sistémico incluyen en su deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos. Teniendo en cuenta el cambio en el entorno de políticas públicas a nivel europeo, Moody llegó a la conclusión de la revisión que el levantamiento excepcional aplicado anteriormente a Société Générale ya no es apropiado. Como resultado de Moody ahora aplica los mismos supuestos de apoyo sistémico para Société Générale como a BNPP y CASA, también se considera altamente probable que reciba ese apoyo, lo que resulta en dos niveles de elevación de su independiente A2 BCA.Consequently, Moodys ha rebajado a largo plazo calificaciones de deuda y depósitos a Aa3 desde Aa2. Moody cree que Société Générale tiene un nivel de capital, de acuerdo con su BFSR, que pueden absorber las posibles pérdidas es probable que incurra en el tiempo de sus bonos del gobierno griego y de permanecer con un capital de un nivel consistente con su BFSR, incluso si la calidad crediticia de los bonos del gobierno de Irlanda y Portugal se deteriorara aún más. Esta evaluación incluye los supuestos de pérdida que son significativamente mayores que las alteraciones que el banco ya ha reconocido. Sin embargo, durante la revisión, Moody preocupaciones acerca de los desafíos estructurales a la financiación de los bancos y los perfiles de mayor liquidez, a la luz del empeoramiento de las condiciones de refinanciación , y han llevado a una extensión de la revisión. La continua revisión se centrará directamente en los problemas de financiación y liquidez de Société Générale que, dado el entorno actual, podría llegar a ser a largo plazo las limitaciones para el desempeño de su franquicia. [Traducción: más rebajas de la inminencia de] impacto limitado de las exposiciones soberanas griego y de otro perfil de riesgo global Desde el inicio de la revisión para la versión anterior, Société Générale, junto con muchas otras instituciones financieras, ha expresado su intención de participar en una propuesta de reestructuración de la deuda griega. Esto dio lugar a su reconocimiento ofEUR395 millones en impedimentos en el segundo trimestre de 2011 (1). Société Générale fue capaz de absorber cómodamente esta cantidad, ya que reportó ganancias netas de EUR747 millones en el trimestre y continúa la construcción de sus ratios de capital. Sin embargo, al 30 de junio de 2011, Société Générale todavía tenía las posiciones netas de bonos del gobierno griego de EUR1.9 millones de dólares (2), prácticamente todos los cuales han sido afectados. El riesgo residual para el grupo de estas exposiciones es modesto, sin embargo , en vista de Moody. Las tenencias de otros no de grado de inversión periféricos bonos del Estado europeos de los países no son una preocupación importante, dado la exposición total, incluyendo la cartera de negociación de sólo 400 millones de euros a Irlanda y 600 millones de euros a Portugal, y las cantidades estos han disminuido desde entonces un poco más (3). Tenencias del gobierno italiano y español de bonos son más grandes en EUR5.0 millones y millones de exposiciones EUR2.3 respectively.SocGen 's para el crédito al sector privado griego son más grandes, sino también modestos, y se encuentran principalmente en su filial del Banco General de Grecia (Geniki, E / Caa1 / B1, en revisión para posible baja), que la cartera bruta de EUR4.3 millones al 30 de junio de 2011. Estos préstamos son de calidad deficiente en general, y el banco tiene provisionados EUR1.0 millones de dólares, un 24% de la cartera de préstamos, con un costo del riesgo en el primer semestre de 2011 de alrededor del 9% anual (4). La exposición de SocGen a Irlanda y Portugal de crédito del sector privado son más pequeños, en EUR2.8 millones de dólares y EUR0.9bn, respectivamente, a finales de 2010, de acuerdo con las revelaciones Europea de Bancos. En su revisión, y en el contexto de una prueba de esfuerzo cubrir cartera de préstamos globales SocGen y las exposiciones de financiación estructurada, Moody se considera un escenario de caso grave de determinadas explotaciones de los bonos, con cortes de pelo muy superior a la discapacidad que el banco ha alreadyrecognized: 60% para Grecia, el 50% en Irlanda, el 50% de Portugal, 10 % para España y el 7% de Italia. Teniendo en cuenta las deficiencias que ya hizo en contra de algunos bonos griegos, creemos resultantes pérdidas antes de impuestos ascendería a alrededor de EUR1.6 millones de dólares, aproximadamente el 3,4% del núcleo de SocGen de capital de Nivel 1 después de impuestos o 32bps de activos ponderados por riesgo, con medidas de mitigación posibles mediante la reducción dividendos. Supuestos de pérdida de crédito al sector privado se basa en las anteriormente publicadas por Moody, consulte "European Banking Supuestos pérdida de crédito", publicado el 2 de agosto de 2010. Para todo el grupo, el impacto potencial de estas exposiciones se diluye considerablemente e incluso a nivel internacional de SocGen las operaciones de banca minorista, que incluyen Geniki, el banco ha tenido beneficios como los ingresos en otros lugares compensar las pérdidas griegas. Moody considera SocGen a ser suficientemente rentable y con capital que puede absorber más pérdidas potenciales relacionadas. El banco cuenta con franquicias fuertes, una buena diversificación geográfica y un amplio abanico de actividades empresariales. Moody también tiene en cuenta las posiciones del banco legado de productos de crédito estructurados, así como deficiencias en la gestión de riesgo que fueron expuestos por el fraude de comercio descubierto en early2008 (y las consiguientes mejoras en la gestión de riesgos), además de la naturaleza volátil del capital de Société Générale de negocio de mercados, que en común con los de muchos otros bancos, se caracteriza por una cierta complejidad y la opacidad del perfil de riesgo, así como una base de clientes relativamente confianza y minúsculas. REVISIÓN DE LA CONTINUACIÓN DE ENFOQUE EN BFSR perfil de financiación y nbsp; Sin embargo, la financiación al por mayor de Société Générale, la mayoría de los cuales es a corto plazo, sigue siendo alto en términos absolutos y pueden representar una vulnerabilidad dada la tensión del mercado considerable. Durante el verano, la preocupación por las exposiciones soberanas y la salud de los balances soberanos crecieron significativamente. Esto fue más evidente en el comportamiento de los fondos de EE.UU. del mercado de dinero, que son una fuente importante de corto plazo dólares de los EE.UU. para los fondos de SocGen.These llegó a ser particularmente reacios al riesgo, lo que resulta en una menor disponibilidad y menores plazos para este tipo de financiamiento. Para más detalles, véase Comentario Especial de Moody, "Los bancos de la UE: más fuerte liquidez y las acciones del Banco Central mitigar la volatilidad reciente, pero siguen siendo preocupaciones a largo plazo", señala Moody de que Société Générale tiene participaciones significativas en el centro de los activos bancarios elegibles, que. los informes que deben alrededor de EUR79 millones, y EUR26 millones de dólares en otros activos líquidos a finales de agosto. Además, Société Générale tiene pleno acceso a la liquidez del banco central del Eurosistema en las principales monedas. Como tal Moody cree que SocGen puede resistir el impacto de crédito a corto plazo negativos de la contracción de la financiación en dólares, y la financiación del euro sigue siendo abundante. Aún así, la cantidad de los requisitos del banco de financiación mayorista lo hace vulnerable a un deterioro en el mercado de gama sentiment.At - 2010, desde un punto de vista estrictamente contable, los títulos de deuda y los préstamos interbancarios ascendieron a EUR216 millones, o 25% de su balance total excluidas las reservas técnicas de seguro y sus derivados, el 64% de los cuales vencerán en el plazo de tres meses, y el 79%, dentro de un año (5). Moody espera SocGen a continuar mejorando la cantidad y la calidad de la liquidez, reducir su dependencia de los mercados mayoristas, y alargar la duración de sus préstamos, en anticipación a los desafíos planteados por el ratio de financiación neta estable y Ratio de cobertura de liquidez que se presentó por Basilea III. Sin embargo, dada la probabilidad de que las condiciones de financiamiento bancario seguirá siendo frágil y propenso a la interrupción, siempre y cuando persiste la preocupación sobre los soberanos europeos, y la posibilidad de que la interrupción a ser más marcada y sostenida en el tiempo, Moody, mantiene su opinión sobre la BFSR SocGen. La revisión se extendió evaluar el potencial de una mayor perturbación, el aumento de socavar el modelo de negocio de SocGen y solvencia debido a su continua dependencia de financiación a corto plazo, así como el impacto potencial sobre las consideraciones de crédito, en particular la rentabilidad. A LARGO PLAZO CLASIFICACIONES DE LA DEUDA Y DEPÓSITO INFERIOR A se refiere a Francia Aa3 de Moody como un apoyo a los países de alto, en el que SocGen juega un papel fundamental como intermediario y cuyo sistema bancario es integral. En su comunicado de prensa del 15 de junio, 2011, Moody dijo que volvería a evaluar la hipótesis de apoyo sistémico en cuenta en sus calificaciones a largo plazo de SocGen. La calificación de largo plazo incorpora una elevación de tres de primera clase de su equivalente intrínseca solidez financiera en la escala de calificación de largo plazo (superior a la media de Francia), en comparación con la elevación de dos grados asignados antes de la rebaja de Moody de la calificación de fortaleza financiera el 14 abril 2009, y la elevación de dos grados asignados a ambas BNPP y CASA. Moody todavía evalúa la probabilidad de apoyo sistémico para SocGen en el caso de la angustia de ser muy alta, pero ahora cree que, dado el cambio en las europeas entorno amplio de política pública, la elevación excepcional aplicado anteriormente a Société Générale ya no es apropiado y los supuestos de apoyo sistémico para Société Générale debe estar en consonancia con los de BNPP y CASA. Esto se ha traducido en una rebaja de la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos a Aa3 desde Aa2, y en dos niveles de elevación del equivalente de la entidad A2 independiente fortaleza financiera de la escala a largo plazo, de tres escalones con anterioridad. PERSPECTIVAS DE LA DEUDA A LARGO PLAZO Y NEGATIVO calificaciones de depósitos en las perspectivas para la deuda a largo plazo y las calificaciones de depósitos de SocGen son negativos. Esto refleja la aplicación de JDA de Moody. Moody anticipa que el impacto de la revisión de la BFSR se limitaría a una rebaja de un escalón a C, lo cual no sería en sí mismo impacto las calificaciones a largo plazo, dada nuestra hipótesis de apoyo revisado para Société Générale, que prevé elevar a mayor a menor level.However calificación independiente, una conclusión con una perspectiva negativa sobre la BFSR llevaría a una visión renovada negativo en las calificaciones a largo plazo. Ante esta posibilidad, estamos manteniendo nuestra perspectiva negativa sobre las calificaciones a largo plazo durante el periodo de revisión. SENSIBILIDAD Claves para la evaluación Dada la actual revisión de rebaja en BFSR SocGen, una actualización es poco probable. Del mismo modo, una actualización del depósito a largo plazo y la calificación de la deuda también es poco probable en un futuro previsible, dada la actual revisión de rebaja en el BFSR Los principales factores que podrían conducir a una menor BFSR incluyen.: - una reconsideración de la financiación del banco y perfil de liquidez en el contexto de su modelo de negocio más amplio, y el impacto de su estructura de financiación actual y futura en las consideraciones de crédito, principalmente la gestión de riesgo y rentabilidad; - una prolongación o intensificación de desafíos a las condiciones de refinanciación, lo que resulta en una menor liquidez y / o posición de financiación en el punto de vista de Moody; - aumento del riesgo soberano en la zona del euro - un deterioro inesperadamente fuerte en los mercados de capital del banco las actividades; - la expansión agresiva de actividades de mayor riesgo o de un fallo real en la gestión de riesgos, - aún más importante deterioro de calidad de activos, en las actividades de préstamo o en su estructura relacionados con el crédito exposiciones, - aumento de la incertidumbre sobre la capacidad del banco para fortalecer el capital y la liquidez en el avance de Basilea tres requisitos o deterioro de las condiciones del mercado La rebaja en un primer nivel de la BFSR -. como podría resultar de la revisión actual - no se traduciría en una rebaja de la deuda y las calificaciones de depósitos . El último, sin embargo, en teoría, ser degradado como consecuencia de una rebaja de varios de primer nivel de la BFSR o después de una reducción en la expectativa de Moody de la probabilidad de apoyo sistémico para extenderse a SocGen en el caso del estrés, ninguno de los cuales Moody espera. OBLIGACIONES SUBORDINADAS Y VALORES HYBRID Las calificaciones de obligaciones subordinadas de fecha SocGen se hacen muescas a la orilla de soporte completo, a largo plazo las calificaciones de depósitos GLC. Las calificaciones de las obligaciones híbrida del banco se hacen muescas de BCA ajustada SocGen de A2, de acuerdo con Moody Directrices para Bank Securities Valoración híbridos y deuda subordinada publicado el 17 de noviembre de 2009. factores de calificación claves y la sensibilidad para otras entidades AFECTADOS POR ESTE ANUNCIO calificación para todas las demás entidades afectadas por este anuncio de calificación, por favor refiérase a las razones anteriores. Pero no se preocupe. En las palabras inmortales de Freddie Mercury ...
