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Os resultados da Vulcabras (VULC3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, foram divulgados no dia 02/03. Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Vulcabras do 4T19 e se a VULC3 vale a pena investir.  Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando. Data da divulgação: 02 de março de 2020.

Sobre a Vulcabras

Conheça um pouco sobre a Vulcabras: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes. A Vulcabras Azaleia foi constituída em 1952, anteriormente conhecida como Companhia Industrial Brasileira de Calçados Vulcanizados. Desde então a companhia se expandiu através de diversas aquisições, atualmente é reconhecida como umas das maiores calçadistas do Brasil, trabalhando com as marcas Azaleia, Dijean, Olympikus, Under Armour e Botas Vulcabras. Seus produtos são distribuídos para mais de 12.000 clientes em todo Brasil, bem como em outros países da América Latina. A Vulcabras também atua no segmento de e-commerce, gerindo as plataformas de vendas das marcas Olympikus, Azaleia e Under Armour. Confira a distribuição geográfica da equipe de vendas da Vulcabras: Distribuição Geográfica Equipe de Vendas - Vulcabras Banner will be placed here

Avaliação de Governança

A Vulcabras está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3. EmpresaVulcabras/Azaleia S.A.CódigoVULC3 SubsetorTecidos. Vestuário e CalçadosSegmento de ListagemCalçadosTag Along100%Free Float38%Principal AcionistaGianpega Negócios E Participações S.A.Sitehttp://www.vulcabrasazaleiari.com.br/

Resultado da Vulcabras 4t19

No decorrer do ano de 2019, a Vulcabras apresentou melhoria em alguns resultados, como aumento da receita líquida, na qual totalizou R$ 1,3 bilhão, apresentando crescimento de 8,9% comparado a 2018. A companhia também apresentou avanço em seu Ebitda, visto que totalizou R$ 222,5 milhões, apresentando crescimento de 2,1% comparado a 2018. Logo, seu resultado líquido atingiu R$ 143,0 milhões em 2019 vs. R$ 152,1 milhões em 2018. Os resultados da Vulcabras vieram dentro das expectativas do mercado, com destaque para: Lucro líquido de R$ 45,1 milhões no 4T19, apresentando retração de 2,4% na comparação com o 4T18; Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) de 13,6% no 4T19; Receita líquida de R$ 373,9 no 4T19, apresentando crescimento de 5,6% na comparação com o 4T18; Ebitda de R$ 60,2 milhões no 4T19.

Resultados Operacionais da Vulcabras

O volume bruto faturado da Vulcabras no 4T19 atingiu 7,4 milhões de pares, apresentando crescimento de 1,9% na comparação com o 4T18. A melhora do volume faturado da Vulcabras no período foi influenciada pelo aumento em calçados esportivos, acréscimo em outros calçados e aumento em confecções e acessórios.

Gráfico: Volume Bruto de Pares/Mil - Vulcabras A receita de Calçados Esportivos apresentou acréscimo de 4,8%, apresentando melhoria tanto no mercado interno como no mercado externo. A receita de Olympikus mostrou expansão no período influenciado pelo bom desempenho no mercado interno, e no mercado externo. No mercado interno, as vendas se mantiveram concentradas nas faixas de entrada de preço de venda, e apresentaram uma boa performance nas vendas de varejo do Black Friday e Natal. Nos calçados Under Armour, no 4T19, apresentou obtido crescimento da receita, com a observância de preço médio mais elevado do que ao registrado no 4T18. A categoria de Calçados Femininos apresentou expansão de 4,0% em relação ao mesmo momento do ano anterior. A rubrica de Confecções e Acessórios apresentou crescimento, com expansão de 5,6% em relação ao 4T18. A categoria de Outros calçados e Outros apresentou aumento, com crescimento tanto em chinelos como em botas, porém com queda nas vendas de partes de calçados.

Gráfico: Receita líquida por Categoria - Vulcabras A receita líquida do 4T19, no mercado interno, totalizou R$ 342,2 milhões, apresentando crescimento de 5,6% em relação ao 4T18, quando foi de R$ 324,0 milhões.  No mercado externo, a receita líquida no 4T19 resultou em R$ 31,7 milhões, apresentando aumento de 5,7% sobre os R$ 30,0 milhões registrados no 4T18.  Gráfico: Participação Receita Líquida por Mercado - Vulcabras No 4T19, como percentual da receita líquida de vendas, o custo dos produtos vendidos representou 64,2%, frente aos 62,2% registrados no mesmo período de 2018. No período, o aumento dos produtos produzidos foi influenciado pelo aumento no preço das matérias-primas, e demais custos de fabricação.

Resultados Financeiros

A receita líquida de vendas totalizou R$ 373,8 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 5,6% na comparação com o 4T18. O lucro bruto atingiu R$ 133,7 milhões no 4T19, se mantendo estável na comparação com o 4T18. A margem bruta ficou em 35,8% no 4T19, apresentando retração de -2,0 ponto percentual na comparação com o 4T18. O lucro líquido atingiu R$ 45,090 milhões no 4T19, apresentando retração de -2,3% na comparação com o 4T18.

Gráfico: Resultado Trimestral 4t19 da Vulcabras (VULC3). Fonte: GuiaInvest. Logo a margem líquida, totalizou 12,1% no 4T19, apresentando retração de -0,9 ponto percentual na comparação com o 4T18.

Endividamento da Vulcabras

No 4T19, a dívida bruta da companhia atingiu R$ 43,1 milhões vs. R$ 60,0 milhões no 4T18. Logo, a dívida líquida da companhia totalizou R$ 21,9 milhões negativos. Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Vulcabras:

Gráfico: Histórico Endividamento Vulcabras. Fonte: GuiaInvest.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores do Vulcabras para iniciar a sua análise fundamentalista da VULC3. Indicador09/201912/2019Preço/Lucro (P/L)13,515,8Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,92,1Dividend Yield (DY) %--Valor de Mercado $1,9 B2,3 BLucro por Ação (LPA) $0,58650,5822Rent. Patr. Líq. (ROE) %13,8%13,2%Margem Líquida %10,8%10,5%Data Divulgação04/11/1902/03/20 * Indicadores com base na data de 03/03/2020. Fonte: GuiaInvest.

Teleconferência de Resultados Vulcabras

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Vulcabras do 4T19 aqui. Documentos e arquivos dos Resultados da Vulcabras do 4T19.  Press Release 4T19;DFP 4º Trimestre 2019;Apresentação 4T19;Planilha de Resultados 4T19; Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Vulcabras.

VULC3 Vale a Pena?

Os resultados da Vulcabras do 4T19 vieram dentro das expectativas dos acionistas, visto que a companhia apresentou lucro líquido de R$ 45,0 milhões, apresentando retração de -2,3% quando comparado com o 4T18. O resultado no período foi influenciado pelo aumento nos custos, no qual apresentou crescimento maior que a receita líquida no período. Como pontos positivos, podemos destacar o aumento da receita líquida no período, e o resultado financeiro líquido positivo de R$ 7,5 milhões no 4T19. No entanto, seu lucro líquido foi apresentado sem significativo crescimento nos últimos anos, a empresa depende do crescimento do consumo em suas operações para alavancar sua receita e consequentemente seu resultado líquido. Desta forma, a Vulcabras segue realizando melhorias internas, mas depende do crescimento de suas operações para apresentar melhores resultados no longo prazo.

Resultados da Vulcabras 4T19

aEssa semana um mico do mercado acordou forte e fechou a semana com quase 40% de valorização e pico de 50%, mas o que aconteceu?

O resultado do 4º trimestre da empresa que é dona de marcas reconhecidas no mercado brasileiro como Olympikus, Azaleia e Djean, veio positivo pelo segundo trimestre seguinte, depois de um longo período de prejuízos acumulados pela empresa.

Agora a pergunta que fica é: vale a pena entrar na empresa?

Para o investidor trader a resposta direta é não! A ação ainda é um mico, com valor de face em centavos (penny stock) e liquidez baixa.

E para o investidor de longo prazo? Se você não tem estômago a resposta também é não. Apesar do segundo trimestre seguido com resultado positivo, a recuperação ainda é pequena frente aos prejuízos dos últimos dois anos e além disso o free float da ação é bem pequeno, deixando a empresa totalmente na mão dos controladores que aportaram capital para recuperar a empresa.

No entanto, quem tem como perfil destinar parte do portfólio para empresas com grandes riscos e grande potencial de retorno, pode olhar para empresa com carinho.

Primeiro veja o histórico da empresa, dona de marcas de calçados conhecidas do público brasileiro, mas que perderam muito mercado nos últimos anos para marcas estrangeiras. Em grande parte, por conta da valorização do real, que possibilitou a entrada dos competidores estrangeiros a custos menores e permitiu o acesso a maior parte da população.

Por trás desse evento está o fato de que, apesar de populares, as marcas da empresa sempre foram vistas como opções baratas em relação as marcas com maior status.

Quando os resultados da Vulcabrás foram engolidos pela concorrência, as preocupações iniciais da empresa focou em negociar com o governo barreiras comerciais para a concorrência e ficou ainda mais atrasada no mercado.

O plano para recuperar a empresa foi o corte de custos. A empresa passou a fechar fábricas e reduzir ao máximo sua estrutura para poder mudar o perfil da sua dívida. Essa estratégia por si só não teve efeito e a empresa continuou a se afundar.

Em 2014, a empresa mudou o foco da simples redução de custo para reduzir até que as operações sejam positivas. Com isso o faturamento da empresa caiu drasticamente, mas focando em operações com margem maior para que o caixa no fim dos períodos de apuração ficassem positivos.

O último trimestre de 2014, corou essa nova estratégia. A empresa licensiou suas marcas de calçados femininos para a empresa Grendene numa ação de redução total dos custos de produção. Esse movimento reflete um novo posicionamento estratégico da empresa, que no relatório dos resultados do 4T14 já se posiciona como uma gestora de marcas. Além disso, a empresa anunciou hoje que não pretende renovar o contrato com a ADIDAS, que concedeu os direitos de comercialização da marca Rebook para a Vulcabrás no Brasil, ou seja, a empresa não tem mais interesse em gerenciar marcas de terceiros e operar como produção nacional da marca.