#grnd3

Os resultados da Grendene (GRND3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 15/05. Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Grendene do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa. Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando. Leia até o final e descubra se a ação GRND3 vale a pena.

Sobre Grendene

A Grendene foi constituída em 1971, realizando a fabricação de embalagens plásticas para garrafões de vinho, até então feitos em vime. A companhia também foi pioneira na utilização da poliamida (nylon) como matéria-prima para a fabricação de solados e saltos para calçados. Atualmente é umas das maiores produtoras mundiais de calçados, comercializando seus produtos no mercado interno e externo, através das marcas, Cartago, Melissa, Grendha, Rider, Grendene Kids, Zaxy e Ipanema. Composição acionária da Grendene: AcionistaONPNTotalAlexandre Grendene Bartelle41,2%0,0%41,2%Pedro Grendene Bartelle13,9%0,0%13,9%Outros23,7%0,0%23,7%3g Radar Gestora de Recursos Ltda6,6%0,0%6,6%Giovana Bartelle Velloso4,1%0,0%4,1%Pedro Bartelle4,0%0,0%4,0%André de Camargo Bartelle3,2%0,0%3,2%Gabriella de Camargo Bartelle3,2%0,0%3,2%Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0% Banner will be placed here

Avaliação de Governança

A Grendene está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3. EmpresaGrendene S.A.CódigoGRND3 SubsetorTecidos. Vestuário e CalçadosSegmento de ListagemCalçadosTag Along100%Free Float24%Principal AcionistaAlexandre Grendene BartelleSitehttp://ri.grendene.com.br/ A Grendene possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista. A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia. Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade. Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Grendene no 1t20

A Grendene apresentou um lucro líquido de R$ 29,7 milhões no 1t20, uma baixa de -61,1% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Confira os principais destaques dos resultados da Grendene do primeiro trimestre de 2020: Indicador1T204T19%1T19%Lucro Líquido (R$)29,7 M210,1 M-85,8%76,5 M-61,1%Margem Ebitda (%)16,3%26,7%-10,4 p.p.11,9%4,4 p.pMargem Bruta (%)41,2%50,7%-9,6 p.p.40,8%0,4 p.p.Margem Líquida (%)8,0%31,6%-23,6 p.p.18,1%-10,1 p.p.

Resultados Operacionais da Grendene no 1t20

Confira os destaques dos resultados operacionais da Grendene, referente às suas operações do 1t20. Em seu balanço divulgado, a Grendene ressaltou que suas operações no Brasil e exterior foram afetadas pelas medidas restritivas impostas devido à pandemia de coronavírus. Desta forma, houve uma queda acentuada das suas vendas em março, influenciando em uma queda de 9,0% no volume de pares embarcados. Em relação ao faturamento originado do mercado externo, a valorização do dólar contribuiu para amenizar a redução da receita por par no período.  Também foi demonstrado uma alavancagem operacional no período, visto que houve redução de 12,7% no custo dos produtos vendidos, resultando em uma maior margem bruta. A receita bruta por par alcançou R$ 17,35 no 1t20, apresentando retração de -3,9% na comparação com o 1t19.

Gráfico da Receita Bruta por Par da Grendene A receita bruta da Grendene do mercado interno totalizou R$ 343,5 milhões no 1t20, apresentando retração de -12,7% na comparação com o 1t19. A receita bruta da Grendene de exportações totalizou R$ 107,0 milhões no 1t20, apresentando retração de 12,1% na comparação com o 1t19. Gráfico da Composição da Receita Bruta da Grendene

Resultados Financeiros da Grendene no 1t20

A receita líquida de vendas da Grendene atingiu R$ 372,2 milhões no 1t20, apresentando queda de -12,1% na comparação com o 1t19. O Lucro Bruto da Grendene atingiu R$ 153,3 milhões no 1t20, apresentando retração de -11,1% na comparação com o 1t19.  O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 218,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -12,7% na comparação com o 1t19. O Ebitda da Grendene atingiu R$ 60,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 21,0% na comparação com o 1t19. A margem Ebitda da Grendene totalizou 16,3% no 1t20, apresentando crescimento de 4,4 ponto percentual na comparação com o 1t19.  O resultado financeiro da Grendene totalizou um prejuízo de R$ 10,0 milhões no 1t20, apresentando retração de -119,6% quando comparado ao 1t19. No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -10,5% em relação ao 1t19. A Margem bruta da Grendene atingiu 41,2% no 1t20, apresentando crescimento de 0,5 ponto percentual na comparação com o 1t19. O lucro líquido da Grendene atingiu R$ 29,7 milhões no 1t20, apresentando retração de -61,1% na comparação com o 1t19. 

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Grendene. Fonte: GuiaInvest. A Margem líquida da Grendene atingiu 8,0% no 1t20, apresentando retração de 10,1 pontos percentuais na comparação com o 1t19. Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Grendene

Os indicadores de endividamento da Grendene estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 6,4%, acima da sua média dos últimos 3 anos. Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Grendene:

Gráfico: Histórico Endividamento Grendene. Fonte: GuiaInvest. A dívida bruta da Grendene em março de 2020, totalizou R$ 325,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 150,7 milhões na comparação com dezembro de 2010. Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes. Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor. Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Grendene para iniciar a sua análise dos fundamentos da GRND3. Indicador12/201903/2020%Preço/Lucro (P/L)22,415,2-32,1%Preço/Valor Patrimonial (PVPA)3,01,9-36,7%Dividend Yield (DY) %2,6%4,3%1,7 p.p.Price Sales Ratio (PSR)5,33,4-35,0%Valor de Mercado (R$)11,1 B6,8 -38,7%Ebit (R$)353,53 M359,64 M1,7%Ebitda (R$)430,75 M441,30 M2,4%Lucro por Ação (LPA) $0,54880,4968-9,5%Rent. Patr. Líq. (ROE) %13,4%12,4%-1,0 p.p.Margem Líquida %23,9%22,2%-1,7 p.p.Liquidez Corrente8,95,1-42,7%Data Divulgação14/02/2014/05/20- * Indicadores com base na data de 17/05/2020.  Fonte: GuiaInvest. Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO. Você pode assinar a ferramenta com preço promocional e ainda receber gratuitamente o PDF “13 Ações do Corona Opportunity”, que são empresas de setores variados, com o Score mais alto de cada setor e que pagam bons dividendos.

Teleconferência de Resultados Grendene 1t20

Ouça a Transmissão da Teleconferência da Grendene do 1t20 abaixo: Documentos e arquivos dos Resultados da Grendene do 1t20.  Press Release 1t20;ITR 1º Trimestre 2020;Apresentação 1t20;Planilha de Resultados 1t20. Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Grendene.

GRND3 Vale a Pena?

A Grendene entregou seus resultados do 1t20, de acordo com as expectativas dos acionistas, registrando lucro líquido de R$ 29,7 milhões. A companhia apresentou um melhor desempenho na rede de franquias do “Clube Melissa”, atingindo 334 franquias no 1t20. A companhia fechou o trimestre com uma posição de caixa de R$ 115,4 milhões, apresentando retração de 46,7% na comparação com 1t19. A retração nos volumes vendidos no período, resultou em uma menor receita líquida no período, no entanto, a Grendene demonstrou eficiência operacional apresentando uma margem bruta estável. Mesmo com o menor lucro líquido registrado em seu balanço neste trimestre, a companhia demonstrou resiliência, devido sua situação financeira estável e redução de custos. Se você quer investir nas melhores ações pagadoras de dividendos e que estão sendo negociadas com DY acima do mercado, garanta a sua vaga na minha Carteira Seleção de Dividendos e receba o meu acompanhamento pessoal. Veja o dinheiro entrando na sua conta sem você precisar trabalhar mais para isso. É o seu dinheiro trabalhando para você e não você trabalhando pelo dinheiro.

DFP da Grendene 1t20

aEssa semana um mico do mercado acordou forte e fechou a semana com quase 40% de valorização e pico de 50%, mas o que aconteceu?

O resultado do 4º trimestre da empresa que é dona de marcas reconhecidas no mercado brasileiro como Olympikus, Azaleia e Djean, veio positivo pelo segundo trimestre seguinte, depois de um longo período de prejuízos acumulados pela empresa.

Agora a pergunta que fica é: vale a pena entrar na empresa?

Para o investidor trader a resposta direta é não! A ação ainda é um mico, com valor de face em centavos (penny stock) e liquidez baixa.

E para o investidor de longo prazo? Se você não tem estômago a resposta também é não. Apesar do segundo trimestre seguido com resultado positivo, a recuperação ainda é pequena frente aos prejuízos dos últimos dois anos e além disso o free float da ação é bem pequeno, deixando a empresa totalmente na mão dos controladores que aportaram capital para recuperar a empresa.

No entanto, quem tem como perfil destinar parte do portfólio para empresas com grandes riscos e grande potencial de retorno, pode olhar para empresa com carinho.

Primeiro veja o histórico da empresa, dona de marcas de calçados conhecidas do público brasileiro, mas que perderam muito mercado nos últimos anos para marcas estrangeiras. Em grande parte, por conta da valorização do real, que possibilitou a entrada dos competidores estrangeiros a custos menores e permitiu o acesso a maior parte da população.

Por trás desse evento está o fato de que, apesar de populares, as marcas da empresa sempre foram vistas como opções baratas em relação as marcas com maior status.

Quando os resultados da Vulcabrás foram engolidos pela concorrência, as preocupações iniciais da empresa focou em negociar com o governo barreiras comerciais para a concorrência e ficou ainda mais atrasada no mercado.

O plano para recuperar a empresa foi o corte de custos. A empresa passou a fechar fábricas e reduzir ao máximo sua estrutura para poder mudar o perfil da sua dívida. Essa estratégia por si só não teve efeito e a empresa continuou a se afundar.

Em 2014, a empresa mudou o foco da simples redução de custo para reduzir até que as operações sejam positivas. Com isso o faturamento da empresa caiu drasticamente, mas focando em operações com margem maior para que o caixa no fim dos períodos de apuração ficassem positivos.

O último trimestre de 2014, corou essa nova estratégia. A empresa licensiou suas marcas de calçados femininos para a empresa Grendene numa ação de redução total dos custos de produção. Esse movimento reflete um novo posicionamento estratégico da empresa, que no relatório dos resultados do 4T14 já se posiciona como uma gestora de marcas. Além disso, a empresa anunciou hoje que não pretende renovar o contrato com a ADIDAS, que concedeu os direitos de comercialização da marca Rebook para a Vulcabrás no Brasil, ou seja, a empresa não tem mais interesse em gerenciar marcas de terceiros e operar como produção nacional da marca.