By Matt Scuffham, Elizabeth Dilts Marshall and Brenna Hughes Neghaiwi
'อาร์เคโกส์ฯ'ทำแบงก์ทั่วโลกขาดทุน6พันล้าน หวั่นเกิดความเสี่ยงเชิงระบบ-หุ้นธนาคารร่วงระนาว - ธนาคารทั่วโลกขาดทุนมากกว่า 6,000 ล้านดอลลาร์จากวิกฤติ “อาร์เคโกส์ แคปิตอล” หวั่นเกิดผลกระทบในวงกว้างและความเสี่ยงเชิงระบบมากขึ้น หุ้นธนาคารปรับตัวลงถ้วนหน้า โนมูระ และเครดิตสวิส ได้ออกมาเตือนว่าจะขาดทุนเป็นจำนวนมากจากการปล่อยกู้ให้กับอาร์เคโกส์ แคปิตอลเพื่อนำไปซื้อขายอนุพันธ์หุ้น ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงเทขายหุ้นธนาคารทั่วโลก หุ้นมอร์แกน สแตนลีย์ ปรับตัวลง 2.6% และโกลด์แมนแซคส์ กรุ๊ป ปรับตัวลง 1.7% ส่วนหุ้นโนมูระ ปิดลดลง 16.3% โดยลดลงมากเป็นประวัติการณ์ในวันเดียว ขณะที่หุ้นเครดิต สวิส ปรับตัวลง 14% โดยลดลงมากสุดในรอบปี หุ้นดอยช์ แบงก์ ปรับตัวลง 5% และยูบีเอส ปรับตัวลง 3.8% การขาดทุนของบริษัท อาร์เคโกส์ แคปิตอล แมเนจมนต์ ซึ่งเป็นสำนักงานธุรกิจครอบครัว (เอฟโอ) ที่บริหารโดย บิล ฮวาง อดีตผู้จัดการไทเกอร์ เอเชีย ได้ก่อให้เกิดแรงเทขายหุ้นอย่างรุนแรง เช่น หุ้น เวียคอมซีบีเอส และดิสโคเวอรี่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โฆษกอาร์เคโกส์ แคปิตอล แมเนจเมนต์ กล่าวว่า กำลังมีการหารือแผนการทั้งหมดในขณะที่ฮวาง และทีมงาน กำหนดหนทางที่ดีที่สุดเพื่อแก้ปัญหา อาร์เคโกส์ไม่สามารถทำตามการเรียกร้องของธนาคารที่ขอให้วางหลักทรัพย์ค้ำประกันเพิ่ม เพื่อสร้างความปลอดภัยให้กับการซื้อขายสวอปหุ้นที่ธนาคารได้ให้เงินกู้เป็นบางส่วน หลังจากที่การลงทุนเหล่านั้นมีมูลค่าลดลงอย่างรุนแรง ธนาคารได้ขายหลักทรัพย์ก้อนใหญ่เพื่อชดเชยหนี้ที่คงค้างอยู่ ปัญหานี้ได้เริ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาเมื่อการขายหุ้นของเวียคอมซีบีเอส ทำให้ธนาคารเรียกร้องให้อาร์เคโกส์ วางหลักทรัพย์ค้ำประกันเพิ่ม หุ้นเวียคอมซีบีเอส ปรับตัวลง 23% ในวันพุธที่ผ่านมาหลังจากที่บริษัทขายหุ้นในราคาที่มีมูลค่าลดลง ในขณะที่หุ้นมักปรับตัวลงหลังมีการขายหุ้น เวียคอมซีบีเอสยังได้รับผลกระทบจากการลดเกรดของนักวิเคราะห์ที่กังวลว่า หุ้นได้เริ่มมีมูลค่าสูงเกินไป หุ้นเวียคอมซีบีเอส ปรับตัวลงต่อในวันพฤหัสบดีโดยลดลงจากที่ปิดตลาดเมื่อวันจันทร์ 30% ซึ่งทำให้บริษัทโบรกเกอร์หลักของอาร์เคโกส์ต้องส่งสัญญาณเตือนและทำให้มีการทิ้งหุ้นที่อยู่ในการลงทุนทั้งหมดของ อาร์เคโกส์ ผู้ที่ใกล้ชิดกับการซื้อขาย กล่าวว่า โกลด์แมน แซคส์ และมอร์แกน สแตนลีย์ ได้รีบเทขายหุ้นในวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงผลกระทบทางการเงินได้มาก ดอยช์ แบงก์ กล่าวว่า ได้ลดความเสี่ยงจากการลงทุนของอาร์เคโกส์โดยที่ไม่ขาดทุนใด ๆ และกำลังบริหารโพสิชั่นของลูกค้าซึ่งยังคงเหลืออยู่ไม่มาก ซึ่งไม่คาดว่าจะขาดทุน อย่างไรก็ดี ธนาคารอื่น ๆ ได้รับผลกระทบที่รุนแรงมากกว่า โดยโนมูระ ซึ่งเป็นวาณิชธนกิจใหญ่สุดของญี่ปุ่น เตือนว่าอาจขาดทุนถึง 2,000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่เครดิตสวิส กล่าวว่า การผิดนัดชำระบัญชีมาร์จิ้นของกองทุนในสหรัฐฯ อาจส่งผลมากต่อผลประกอบการของไตรมาสแรก แต่ไม่ได้ระบุว่าเป็นกองทุนอะไร แหล่งข่าวสองรายกล่าวว่า เครดิตสวิสน่าจะขาดทุนอย่างน้อย 1,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อีกรายหนึ่งกล่าวว่า อาจขาดทุนถึง 4,000 ล้านดอลลาร์ ผู้สังเกตการณ์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า เฉพาะในเดือนกุมภาพันธ์ กองทุนบริหารความเสี่ยงขาดทุนจากการทำชอร์ตโพสิชั่นมากในช่วงที่หุ้นเกมสต็อบ คอร์ป ปรับตัวขึ้น การกู้เงินลดลงของกองทุนบริหารความเสี่ยง ก็เป็นสาเหตุให้เกิดความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม 2563 ในกรณีของอาร์เคโกส์ ธรรมชาติในการซื้อขายอนุพันธ์ที่มีความซับซ้อนและไม่โปร่งใส โครงสร้างที่มีการควบคุมน้อยอย่างเช่นสำนักงานครอบครัว และการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูงซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจากการที่ดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์ ทำให้เกิดความกังวลถึงแนวโน้มที่จะเกิดความเสี่ยงในเชิงระบบ หน่วยงานที่กำกับดูแลในสหรัฐฯ อังกฤษ สวิสเซอร์แลนด์ และญี่ปุ่น กำลังจับตาพัฒนาการนี้อย่างใกล้ชิด อาร์เคโกส์ ซื้ออนุพันธ์ที่เรียกว่า total return swaps ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนเดิมพันการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นได้โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของหลักทรัพย์อ้างอิง (underlying securities) กองทุนจะวางหลักประกันต่อหลักทรัพย์ดังกล่าว แทนที่จะซื้อด้วยเงินสด การทำโพสิชั่นของอาร์เคโกส์มาจากเงินกู้เป็นจำนวนมาก บริษัทมีสินทรัพย์ประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ แต่ทำโพสิชั่นมากกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ หุ้นที่โบรกเกอร์หลัก ๆ ของอาร์เคโกส์ถือ รวมถึงหุ้น โกลด์แมน แซคส์ มอร์แกน สแตนลีย์ ดอยช์ แบงก์ เครดิตสวิส และโนมูระด้วย สำหรับ บิล ฮวาง ได้บริหารไทเกอร์ เอเชียตั้งแต่ปี 2544 ถึง 2555 และได้เปลี่ยนชื่อใหม่เป็น อาร์เคโกส์ แคปิตอล และเปลี่ยนจากกองทุนบริหารความเสี่ยงไปเป็นสำนักงานธุรกิจครอบครัว สำนักงานธุรกิจครอบครัวดำเนินงานในฐานะที่เป็นผู้จัดการบริหารความมั่งคั่งเอกชน และมีข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลน้อยกว่าบริษัทลงทุนอื่น ๆ ฮวางและบริษัทของเขาได้จ่ายเงิน 44 ล้านดอลลาร์เมื่อปี 2555 เพื่อชดเชยค่าเสียหายให้กับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ด้วยข้อหาซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน
