stiletto le blog

Pour la 4ème édition, vous pouvez participer au prix Libraires en Seine. Il faut lire et voter au plus tard le 17 mai ! Les 5 nominations sont : 

Il était une ville - Thomas B.Reverdy, éditions Flammarion

Intérieur Nuit -  Marisha Pessl, éditions Galimard

Vie et Mort de Sophie Stark - Anna North, éditions Autrement

Otages Intimes - Jeanne Benameur, éditions Acte Sud

La Ballade du Calame - Atiq Rahimi, éditions L’Iconoclaste

Le décor est posé : la réunion commence par l’intervention d’un grand professeur, au demeurant fort intéressant, sur la recherche et la lutte contre le cancer...Enchainement délicat donc avec une présentation qui se veut positive (mais attention à ne pas trop le montrer, car on peut toujours se tromper...cf la performance de 2015). 

Mais lorsqu’on veut être positif, il faut l’annoncer clairement ! Peut-être un “oui chers investisseurs, l’alignement de planète que l’on scandait l’année dernière à cette époque est toujours là !” Mais rien..on nous dit qu’il y a des opportunités qui sauront être saisies par les gérants et qu’il y a toujours de l’espoir....en zone euro. 

Bon, je critique la forme mais pas le fond, car la présentation était très claire et pédagogique et j’adhère pleinement aux prises de position de mon ami Jean-Charles Mériaux.

En résumé, voici ce qui a été dit : 

La Chine a changé, elle est devenue une économie de service. La baisse du prix du baril provoque une bouffée d’air pour certain (Chine et zone euro), mais elle va entraîner des faillites d’entreprises du secteur, des faillites de pays et mettre certaines banques en difficulté. US : Inquiétude sur le bilan de la Fed qui ne se dégonfle pas. Economie en recession industrielle mais la hausse des salaires va réorienter la consommation. Europe : l’euro maintenu bas (positif), pas de déflation, indicateur de sentiment éco au plus haut depuis 3 ans, chômage au plus bas depuis 4 ans (sauf France...;) ) : il faut juste un redémarrage de l’investissement... Il y a 5 points d’écart de marge à gagner pour les entreprises européennes vs les US. DNCA positif donc sur le marché européen via Centifolia et Eurose. Conseil : on achète sur des pics de volatilité (environ 40). Finalement, DNCA nous délivre un message assez positif, mais il faut creuser un peu pour le voir...

L’esquisse d’un rêve de Kristin Marja BALDURSDOTTIR : voilà une lecture qui vous emporte loin, très loin de tout notre quotidien pour plonger dans un tout autre quotidien, d’un autre temps, rude et pourtant qui permet des bonheurs si simples…une histoire de famille, de valeurs, de rêves…indescriptible, c’est beau et même pas ennuyant ;)

Petit compte rendu après un déjeuner avenue George V dans les bureaux de Mandarine Gestion avec Marc Renaud et Yohan Salleron.

La gestion pure “value” est mise à mal depuis le début de l’année, car lorsque le marché baisse, tout baisse sauf les défensives et lorsque le marché remonte il le fait avec les mêmes valeurs...les “value” sont hors jeu depuis le début de l’année. Les performances se font uniquement sur les valeurs de croissance petites ou grandes. Le monde est séparé en deux, alors que la valorisation moyenne du marché européen parait bien “pricé”, il y a d’un côté des valeurs de “croissance” sur-évaluées et de l’autre des valeurs “value” par définition sous évaluées qui le sont tout particulièrement. Ces phénomènes sont aggravés par des éléments structurels : forte présence des ETF et des long/short et par des éléments conjoncturels : présence d’investisseurs non familiers du marché des actions. Comme d’habitude tout est question de timing...alors la question à se poser si on veut acheter du fonds Mandarine Valeur c’est : dans la divergence d’action des banques centrales, en particulier la Fed et la BCE, qui va diriger le marché ? En effet les taux qui baissent sont positifs pour les valeurs de croissance (duration longue, actualisation avec des taux bas) tandis qu’une hausse des taux longs pourrait provoquer le sursaut des valeurs dites “value” et donc de Mandarine Valeur. C’est en tout cas le scénario espéré par Marc Renaud. Conclusion : impossible de savoir combien de temps ce monde à deux vitesses va durer et si la probable hausse des taux de la Fed en décembre aura l’effet escompté, néanmoins je pense qu’on peut commencer à construire une ligne doucement, par petites touches. 

J’en ai assez de lire tout et n’importe quoi sur l’assurance vie, même dans la presse dite “spécialisée” !!