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Le 6 février 2026, Stellantis a annoncé 22,2 milliards d'euros de charges. L'action a perdu 25 % dans la journée. La valeur du groupe est tombée à 17,7 milliards d'euros. Un groupe qui avait enregistré 18,6 milliards de bénéfices nets deux ans plus tôt.

Le dérapage : prix élevés, stocks qui explosent

La stratégie Tavares était simple : compenser les faibles volumes par des prix élevés. Ça a fonctionné jusqu'au moment où les acheteurs habituels de Jeep Wrangler — dont les scores de crédit sont en dessous de la moyenne — ont décroché face à des prix à 58 000 $. Les stocks ont explosé. La Giulia d'Alfa Romeo stagnait depuis 617 jours chez les concessionnaires américains. La Stelvio depuis 456 jours.

Le départ et les 46 500 emplois supprimés

1er décembre 2024 : coup de téléphone de John Elkann, week-end de négociation, Tavares dehors avec 12 millions d'euros d'indemnité. Sous son mandat, 46 500 emplois ont disparu — 15 % des effectifs totaux. Jeep en recul de 36 % par rapport à la période pré-pandémie. Maserati : −79 % de production à Modène, perte de 260 millions d'euros. La production italienne de Fiat est tombée à son niveau le plus bas depuis 1956.

Ce que cachent les 22 milliards

Trois décisions ont généré ces charges. 14 milliards pour le réalignement de la production : abandon de modèles électriques dont les ventes étaient très loin des projections, et dépréciation des usines de batteries — notamment la co-entreprise NextStar Energy avec LG Energy Solution. 4 milliards de révision des provisions pour garantie. Et les dépréciations diverses.

Antonio Filosa, nouveau PDG, a formulé le diagnostic sans détour : surestimation de la vitesse de transition vers l'électrique imposée par les réglementations CO2. Ce n'est pas seulement une crise Stellantis — c'est un avertissement pour toute l'industrie.

Ce que Filosa essaie de faire

Filosa a déménagé son bureau à Détroit pour se rapprocher du terrain. Il a relancé les moteurs thermiques, abandonné les objectifs de ventes 100 % électriques pour Alfa Romeo et Opel, réembauché 2 000 ingénieurs, baissé les prix des Jeep et des Ram, et engagé 13 milliards de dollars aux États-Unis. Les ventes américaines ont progressé de 4 % au dernier trimestre. Le plan stratégique complet arrive le 21 mai 2026.

L'effondrement de Stellantis restera comme une leçon sur les limites d'une compression de coûts érigée en doctrine — et sur ce qui se passe quand on surévalue la vitesse à laquelle le marché adopte une nouvelle technologie.

📺 Analyse complète et sources sur la chaîne YouTube Auto Decrypt.

El escritor portugués Gonçalo M. Tavares. Un europeo extraordinario | Cultura | EL PAÍS Para el portugués Gonçalo M. Tavares escribir es un proceso de creación y búsqueda de la verdad, lo que requiere construir un mundo paralelo de resistencia a la barbarie Origen: Un europeo extraordinario | Cultura | EL PAÍS