Observador Económico

Tal como se ha visto el derecho real de hipoteca está ligado concretamente a una obligación y una cosa, sin embargo si la deuda que garantiza la hipoteca, debe pagarse en diferentes plazos y se han dado documentos por esas amortizaciones, éstos pueden ser intervenidos por el Registro de Inscripción de la hipoteca, individualizando en el mismo la escritura hipotecaria a la cual corresponde y su fecha, del mismo modo que quedará constancia en el registro de la emisión de tales documentos. 

As established, the real right of mortgage is specifically linked to an obligation and a property. However, if the debt secured by the mortgage is to be paid in installments and documents have been issued for those amortizations, these may be registered by the Mortgage Registry, identifying the corresponding mortgage deed and its date, while also recording the issuance of such documents.

La creciente inversión en planta y equipo de las empresas y la participación substancial de los activos fijos en los proyectos de inversión, hace que una parte considerable del crédito de mediano y largo plazo se garantice utilizando dichos activos. Se incluye este tema dentro de la financiación bancaria solo por comodidad en la exposición, pero si bien utilizado asiduamente para respaldar créditos bancarios, constituye casi por excelencia la garantía de créditos de proveedores de equipo o empresas constructoras de obras civiles. 

The growing investment by companies in plant and equipment, along with the substantial share of fixed assets in investment projects, leads to a significant portion of medium- and long-term credit being secured with such assets. This topic is included within bank financing for convenience in presentation; however, although frequently used to back bank loans, it is almost the primary form of collateral for credit extended by equipment suppliers or civil works contractors.

El creciente proceso inflacionario, ha introducido en la operatoria bancaria un variado número de instrumentos, que intentan corregir las deformaciones monetarias que se producen por dicho proceso, tanto en el capital como en los intereses, por lo que ha parecido necesario precisar algunos conceptos esenciales, que tienen especial importancia en la toma de decisiones financieras, para ello se desarrollarán tres tópicos, a saber:

 Concepto de tasas nominal, efectiva y real de interés

 Metodología de la indización 

 Comparación con sistemas no indizados. Conclusiones.

The growing inflationary process has introduced into banking operations a wide range of instruments aimed at correcting the monetary distortions it generates, both in principal and in interest. It therefore becomes necessary to clarify certain essential concepts that are particularly relevant for financial decision-making. To this end, three topics will be addressed:

The concept of nominal, effective, and real interest rates

The methodology of indexation

Comparison with non-indexed systems and conclusions

Estas últimas características califican a la fianza como simple o solidaria respectivamente y dan lugar a los denominados “beneficio de exclusión y beneficio de división”. Por el primer beneficio, el garante simple puede exigir que el acreedor demuestre que no solo ha demandado al deudor, sino que ha agotado todos los medios judiciales para ejecutarlo y acreditado su insolvencia; y por el de división, puede oponerse a que el acreedor le reclame la totalidad de la deuda sin dividirla entre los restantes fiadores.

These characteristics qualify the guarantee as either simple or joint, respectively, and give rise to the so-called “benefit of excussion and benefit of division.” Under the first, the simple guarantor may require the creditor to prove not only that the debtor has been sued, but also that all legal means to enforce the claim have been exhausted and the debtor’s insolvency established; under the second, the guarantor may object to paying the entire debt without it being divided among the other guarantors.

Las políticas económicas nacionales jugaron un importante papel en el crecimiento y el desarrollo. La crisis de 1929 y los imperativos de la economía de guerra obligaron a los gobiernos a intervenir cada vez más en la actividad económica. No hacemos alusión al “dirigismo” que la mayoría de los beligerantes tuvieron que poner en práctica durante la guerra con el fin de asignar al sector militar los recursos indispensables al esfuerzo bélico. 

National economic policies played a significant role in growth and development. The crisis of 1929 and the demands of the war economy forced governments to intervene increasingly in economic activity.This does not refer to the “dirigisme” that most belligerents implemented during the war to allocate essential resources to the military sector. 

Los riesgos de agotamiento de las reservas francesas de divisas obligan al gobierno a solicitar un préstamo en el exterior, en particular al Fondo Monetario Internacional. La libertad de intercambios se suspende el 18 de junio de 1957 y se adopta un nuevo régimen de pagos exteriores el 10 de agosto que se completa el 28 de octubre de 1957: este régimen equivale prácticamente a una devaluación del 20%. 

The risk of depletion of France’s foreign exchange reserves forced the government to seek external financing, particularly from the International Monetary Fund. Trade liberalization was suspended on June 18, 1957, and a new external payments regime was introduced on August 10, later completed on October 28, effectively amounting to a 20% devaluation.

La historia económica, a partir del final del periodo de reconstrucción, es decir, desde 1950, es profundamente distinta de la que se refiere al periodo de entreguerras. Los países capitalistas industrializados han conocido desde hace más de quince años un ritmo de crecimiento muy rápido y los periodos de recesión registrados no tienen una medida común con los movimientos cíclicos del siglo xix y la depresión catastrófica de los años treinta. 

Economic history, from the end of the reconstruction period—that is, since 1950—is profoundly different from that of the interwar period. Industrialized capitalist countries have experienced, for more than fifteen years, a very rapid rate of growth, and the recessions recorded bear no comparison with the cyclical movements of the nineteenth century or the catastrophic depression of the 1930s. 

La diferencia esencial entre el “balance” del período 1950-1958 y el del período 1958-1965 debe buscarse en los resultados obtenidos en materia de pagos exteriores. Desde 1959 la balanza de pagos corrientes no sólo ha permanecido en equilibrio, sino que ha resultado excedentaria. Antes de 1958, la balanza comercial de la Francia metropolitana había sido siempre deficitaria excepto en 1955, mientras que, durante los cinco años que han seguido a 1958, no ha dejado de ser excedentaria.

The essential difference between the “balance” of the period 1950–1958 and that of 1958–1965 must be found in the results achieved in external payments. From 1959 onward, the current account balance not only remained in equilibrium but became surplus. Before 1958, the trade balance of metropolitan France had always been in deficit except in 1955, whereas during the five years following 1958 it remained consistently in surplus.

Señalemos que los gobiernos de antes de 1958 supieron aplicar medidas de ayuda a las exportaciones tales como una serie de seguros, la tarjeta de exportador, las ayudas fiscales y financieras y las informaciones del Centro Nacional del comercio exterior. Este nuevo dinamismo se tradujo en una serie de acciones de organización y de reagrupamiento y en el desarrollo de una mentalidad favorable a la exportación, que explica en gran parte el éxito de las medidas de liberación de los cambios exteriores.

Let us note that governments prior to 1958 implemented export support measures such as insurance schemes, the exporter card, fiscal and financial incentives, and information services from the National Center for Foreign Trade. This renewed dynamism translated into organizational and regrouping actions, along with the development of a pro-export mindset, which largely explains the success of foreign exchange liberalization measures.

Quedan por señalar las contradicciones aparecidas entre los objetivos del plan de desarrollo (IV Plan y luego V Plan) y la política de estabilización. Hoy parece evidente que con el fin de conseguir el equilibrio monetario interno y reforzar de esta manera la competitividad francesa en el exterior, el “Plan” de Estabilización ha terminado bloqueando el crecimiento creando en los sectores en retroceso, como el textil, o en ciertas regiones sub equipadas como el Oeste de Francia, un paro cada vez más importante y más persistente. 

It remains to highlight the contradictions between the development plans (IV and V Plans) and stabilization policies, where efforts to achieve monetary balance and competitiveness ultimately constrained growth and increased unemployment in declining sectors and under-equipped regions.

La implantación de una política de este tipo no es fácil en una economía de mercado incluso existiendo una verdadera voluntad política de realizarla. Debemos también tener en cuenta las dificultades con las que se enfrenta actualmente el plan francés, cuyos objetivos a menudo deben abandonarse en favor de la política de estabilización y de ciertos imperativos de la competencia extranjera y de la integración europea. 

 Implementing this type of policy is not easy within a market economy, even when there is a genuine political will to do so. It is also important to consider the difficulties currently faced by the French plan, whose objectives often have to be abandoned in favor of stabilization policies and the demands of foreign competition and European integration.

Más allá de las dificultades coyunturales y de los problemas de equilibrio que la economía francesa encontró en su recorrido, a partir de 1950 no puede olvidarse que los resultados globales son satisfactorios. Con una tasa de crecimiento medio anual del producto interior bruto del orden del 4,5%, Francia se clasifica en el cuarto lugar de los grandes países industriales detrás de la Alemania federal (7,6%), Italia (5,9%) y Países Bajos (4,9%). 

Beyond cyclical difficulties and the imbalances encountered by the French economy along its path, since 1950 the overall results can be considered satisfactory. With an average annual GDP growth rate of around 4.5%, France ranked fourth among major industrial countries, behind West Germany (7.6%), Italy (5.9%), and the Netherlands (4.9%). 

Se subraya la necesidad de aumentar la productividad de las empresas, de mejorar la formación profesional y de organizar los mercados. Se fijaron unos objetivos globales: el producto nacional debía crecer en un 25% y la producción industrial en un 30%. Estos objetivos fueron superados: el producto nacional aumentó en un 30% entre 1952 y 1957 y la producción industrial en un 46%. 

The need to increase the productivity of enterprises, improve professional training, and organize markets was strongly emphasized. Global objectives were established: national output was expected to grow by 25 percent and industrial production by 30 percent. These targets were surpassed. Between 1952 and 1957 the national product increased by 30 percent, while industrial production rose by 46 percent.

A pesar de los fracasos de la política monetaria, la producción aumentó bastante rápidamente entre 1945 y 1949. Esta recuperación no se produjo, sin embargo, sin dificultades, sobre todo en la agricultura. Los progresos de la producción agrícola fueron menos rápidos que los de la producción industrial que alcanzó el nivel de 1938 en 1947 (aunque es cierto que 1938 fue un año de recesión).

Despite the failures of monetary policy, production increased fairly rapidly between 1945 and 1949. This recovery did not occur without difficulties, particularly in agriculture. The progress of agricultural production was slower than that of industrial production, which reached the level of 1938 in 1947, although it should be noted that 1938 itself had been a year of recession. 

Con el fin de salvaguardar la estabilidad de los tipos de cambio, Francia, Inglaterra y los Estados Unidos firmaron un acuerdo el 25 de septiembre, al que Holanda se unió en noviembre de 1936. Se tendió a fijar el precio del oro en 35 dólares la onza el 30 de enero de 1934, devaluando el dólar en un 59,06 %. No se trató de una vuelta al “patrón oro”. 

In order to safeguard exchange-rate stability, France, England, and the United States signed an agreement on September 25, and Holland joined the agreement in November 1936. Shortly before that, the price of gold had been fixed at 35 dollars an ounce on January 30, 1934, devaluing the dollar by 59.06 percent. This did not represent a return to the “gold standard.”

El abandono del patrón oro por Gran Bretaña en septiembre de 1931 tras el crac de la Bolsa de Nueva York, en 1929, la depresión se extendió rápidamente sin que Gran Bretaña pudiese escapar a su avance. Los precios al por mayor disminuyeron en un 25% entre 1929 y 1931 mientras que el paro, que representaba el 10,3% en octubre de 1929, alcanzó la cifra del 18,5% en octubre de 1930 y del 22,4% en septiembre de 1931.

After the crash of the New York Stock Exchange in 1929, the depression spread rapidly and Great Britain was unable to escape its advance. Wholesale prices fell by 25 percent between 1929 and 1931, while unemployment, which represented 10.3 percent in October 1929, rose to 18.5 percent in October 1930 and reached 22.4 percent in September 1931.

En los miembros de la zona se firmaron una serie de acuerdos destinados a fomentar los intercambios: desembocaron en el sistema de la “preferencia imperial” y en una serie de acuerdos comerciales de objetivos más limitados. Únicamente los países miembros de la Commonwealth, de la que formaba parte el Canadá, firmaron los acuerdos de Ottawa, estos países conceden recíprocamente ventajas aduaneras en forma de reducción, incluso de criminación, de los aranceles. 

Within the members of the sterling area, a series of agreements were signed with the aim of encouraging trade. These initiatives led to the system known as “imperial preference” and to several trade agreements with more limited objectives. Only the countries belonging to the Commonwealth, which included Canada, signed the Ottawa Agreements. These countries granted one another customs advantages through reductions, and sometimes even the elimination, of tariffs.