Os mercados financeiros globais enfrentaram um dia de volatilidade nesta segunda-feira (13), pressionados pela escalada das tensões no Oriente Médio. O temor de interrupções no abastecimento global de petróleo, após novos desdobramentos no conflito envolvendo Estados Unidos e Irã, impulsionou a aversão ao risco. Como resultado, a bolsa brasileira registrou queda, o dólar voltou a subir em relação…

Atualizado 24/fevereiro/2026 – VIX ~18 pts, VXBR ~20 pts. Entenda as diferenças fundamentais entre os dois índices de volatilidade mais importantes do mundo. Fundamentos: Mesma Metodologia, Mercados Diferentes O VIX americano (CBOE Volatility Index) e o VIX Brasil (S&P/B3 Ibovespa VIX ou VXBR) compartilham a mesma metodologia de cálculo desenvolvida pela CBOE, mas aplicam-na a mercados…

Tóquio, Japão, 8 de agosto de 2024 – Agência de Notícias Nippon – O índice Nikkei 225 da Bolsa de Valores de Tóquio encerrou o dia com alta de 1,2%, alcançando 35.089 pontos nesta quarta-feira (7), após declarações do vice-governador do Banco do Japão (BOJ), Shinichi Uchida. O índice registrou seu segundo dia consecutivo de ganhos, impulsionado pela confiança dos investidores nas afirmações de…

Tóquio, Japão, 8 de agosto de 2024 – Agência de Notícias Nippon – O índice Nikkei 225, principal indicador da Bolsa de Valores de Tóquio, registrou fortes oscilações nesta quarta-feira (7), sinalizando mais um dia de negociações voláteis no mercado acionário japonês. Após uma queda inicial de mais de 900 pontos na abertura, o índice reverteu a tendência e subiu 1.100 pontos, ou 3%, no meio da…

Tóquio, Japão, 7 de agosto de 2024 – Agência de Notícias Nippon – O índice Nikkei 225, principal indicador da Bolsa de Valores de Tóquio, registrou queda acentuada na abertura do pregão desta quarta-feira (7), evidenciando a continuidade da volatilidade no mercado acionário japonês. O índice recuou brevemente mais de 900 pontos, o equivalente a cerca de 2,6% em relação ao fechamento…

Saber utilizar a volatilidade do mercado a seu favor permite alcançar melhores resultados nos seus investimentos. O mercado financeiro oscila entre tendências de alta e de baixas e para aproveitar esses movimentos é necessária uma boa estratégia. Seja para um investidor experiente ou para um iniciante, a volatilidade é um dado de extrema importância. Entender esse conceito é fundamental para aproveitar ótimas oportunidades de operar no mercado de capitais. A volatilidade está relacionada com o risco e lucratividade do investimento. Se por um lado proporciona uma maior possibilidade de ganhos, por outro, aumenta também o risco. Os grandes investidores procuram as oportunidades de se posicionar diante das movimentações do mercado financeiro. “A volatilidade dos mercados é a maior aliada do verdadeiro investidor”. - Warren Buffett. Então, você está pronto para saber o que é volatilidade e como essa variável afeta na sua estratégia de investimentos? Leia até o final e veja como lucrar com a volatilidade do mercado financeiro.

O que é volatilidade nos investimentos?

A volatilidade é uma variável econômica que representa a frequência e a intensidade das oscilações no preço de um ativo, em um período de tempo. Por meio dela, o investidor pode ter uma ideia estimada da variação de uma ação, título ou índice. Isso significa dizer que quanto mais volátil for um ativo, mais significativa é a sua variação em relação às flutuações de mercado. A partir da volatilidade é possível mensurar o risco de determinado ativo, bem como analisar se um investimento pode apresentar bons rendimentos. Quanto mais o preço de um ativo varia, maior o risco se ganhar ou perder dinheiro. Banner will be placed here

Volatilidade é Risco?

A volatilidade por si só não é um risco para quem investe. Para grandes investidores, como Warren Buffett, a volatilidade é “amiga” do investidor que tem foco no longo prazo. Pela teoria moderna de finanças, a volatilidade é associada ao risco pelo simples fato das oscilações do preço que os ativos ficam mais expostos no curto prazo. Dessa forma, se o investidor precisar do dinheiro, corre o risco de resgatar menos do que investiu caso o faça em um momento de queda na cotação do ativo no mercado. O ideal, portanto, é procurar por investimentos menos voláteis para objetivos de curto prazo, nos quais você precisa de liquidez. Assim, poderá resgatar o dinheiro sem grandes perdas. Já para quem investe em um horizonte maior de tempo, sem a necessidade de liquidez, a volatilidade não é um componente de risco. Pelo contrário, ela pode ser uma aliada. No longo prazo, oscilações momentâneas não afetarão os investimentos de quem investe por meio da análise fundamentalista. Se os fundamentos da empresa continuam bons, a queda do preço é momentânea. Pois a empresa vai se recuperar e continuar gerando lucros. Inclusive, quedas acentuadas no preço do ativo podem gerar oportunidades para adquirir mais ações, pois podem ficar subvalorizadas.

Risco e Volatilidade

A volatilidade é frequentemente associada ao risco do investimento. Quanto mais volátil um ativo, mais sua rentabilidade pode variar seja para mais ou para menos. Já o risco é definido como a chance do retorno de um investimento ser diferente do inicialmente esperado, incluindo a possibilidade de perder parte ou todo o valor aplicado. Assim, maior volatilidade significa maior imprevisibilidade do rendimento, que é justamente um dos riscos dos investimentos. Todo investimento, seja ele de renda variável ou fixa, envolve algum tipo de risco. Até guardar o dinheiro e não investir envolve riscos, seja roubo, deterioração, inflação. O importante é realizar investimentos adequados para o seu perfil de investidor e tolerância ao risco. Para reduzir a volatilidade e o risco dos investimentos temos a diversificação e o horizonte de longo prazo. A volatilidade é uma característica do mercado financeiro. Por isso, a análise de risco e retorno é fundamental na hora de investir. Além disso, a possibilidade de perdas reais no longo prazo com ativos conservadores como a poupança é maior do que com investimentos de maior volatilidade de curto prazo, como fundos de investimentos e ações. São os produtos que apresentam maior volatilidade que irão entregar maiores retornos no longo prazo.

Volatilidade no Mercado Financeiro

A volatilidade não se refere apenas à oscilação no preço de ativos. Ela pode estar relacionada ao próprio mercado. Os índices do mercado financeiro podem ser influenciados por uma série de fatores externos, tais como o cenário político, econômico e o otimismo ou pessimismo dos investidores. A volatilidade sempre esteve presente no mercado, porém, é muito comum vê-la aumentar diante de momentos de crises. Ao analisar o histórico do Ibovespa, identificamos cinco momentos marcantes de aumento da volatilidade desde o ano 2000. 

Fonte: Morningstar Com a crise financeira de 2008, a volatilidade do Ibovespa superou os 100% ao ano. Depois, passou por uma fase com os indicadores de volatilidade em patamar relativamente baixo. A tranquilidade mudou radicalmente com a pandemia do coronavírus com a volatilidade do Ibovespa chegando a 110% ao ano, o maior patamar em 20 anos. Volatilidade do Câmbio A volatilidade cambial representa as oscilações das taxas de câmbio no mercado financeiro, ou seja, as variações no preço de moedas como dólar, euro e real. Essas alterações impactam diretamente nos negócios e rendimentos, seja para quem investe diretamente em câmbio, quem aplica em empresas que dependem dessa sua cotação, além do seu impacto na inflação. A volatilidade do câmbio torna possível investir em contratos futuros dessas moedas.  Volatilidade das Bolsas de Valores A volatilidade no mercado de ações é uma variável muito comum. Essa é a essência da Bolsa de Valores. Acompanhar a volatilidade dos ativos, é uma forma de encontrar boas oportunidades de compra e venda de ações.  Volatilidade das Opções A Volatilidade é de extrema importância para as Opções. A alta volatilidade das opções traz maior risco para esse investimento, o que pode fazer com que o investidor perca dinheiro com especulações.

Tipos de Volatilidade

Existem diferentes formas de expressar a volatilidade de um investimento. São elas: volatilidade histórica, implícita e real.  Volatilidade histórica A volatilidade histórica mede a variação de preços de um ativo em um determinado período no passado. Essa análise serve como uma estimativa para uma volatilidade futura. Porém, dadas as incertezas do mercado, isso não significa que essa previsão se concretizará. Volatilidade implícita A volatilidade implícita é uma estimativa da volatilidade do preço de um ativo no futuro. Ela é calculada com base na volatilidade histórica e outras variáveis, como os preços de ativos negociados no mercado de derivativos ou futuro.  Volatilidade real A volatilidade real é aquela que representa a variação efetiva do preço do ativo no futuro. Porém, a partir do momento em que a oscilação for conhecida, a volatilidade real se torna a volatilidade histórica.

Investimentos de Alta Volatilidade

Existem no mercado financeiro investimentos mais voláteis do que outros, para eles comumente usamos o termo “agressivo”. Os investimentos mais agressivos são classificados quase sempre como renda variável, pois ficam suscetíveis aos altos e baixos do mercado. Enquanto a poupança está no extremo da baixa volatilidade e rentabilidade, o mercado de derivativos, como opções e futuros estão no outro, com muita volatilidade e possibilidade de retorno. Mercado Futuro É a compra e venda de contratos, como commodities, moedas, índices e ações, que serão negociadas no futuro. No mercado futuro o investidor pode ganhar tanto com a alta quanto com a baixa do ativo, dependendo da sua estratégia. Mercado de Opções Opções é um contrato que dá o direito de comprar ou vender determinado ativo por um preço estabelecido por um período de tempo. Uma opção de compra (CALL) dá o direito de comprar determinada ação no futuro. Porém, não é obrigatório exercer este direito. Já a opção de venda (PUT) dá o direito de vender o ativo até determinada data pelo preço acordado. Fundos alavancados Um fundo alavancado utiliza a alavancagem para potencializar os investimentos. Essa ferramenta é considerada arriscada uma vez que o ativo pode oscilar para cima ou para baixo, multiplicando o lucro ou o prejuízo. Ações na Bolsa O preço das ações variam de acordo com a oferta e demanda, sendo impossível garantir sua rentabilidade. Para nortear as escolhas, os investidores utilizam de análises fundamentalistas e técnicas.

Ações com Maior Volatilidade

A volatilidade de uma ação é dado pela flutuação do preço em um determinado período de tempo. As ações mais voláteis podem variar de preços diversas vezes durante o dia. Com o mundo financeiro atravessando um dos períodos de maior volatilidade e incertezas da história, muitas companhias tiveram suas ações desvalorizadas com o Coronavírus. Entre elas estão: IRB Brasil (IRBR3), Azul (AZUL4), CVC Brasil (CVCB3), Gol linhas aéreas (GOLL4) e Smiles (SMLS3). Veja as 20 Ações que mais caíram na bolsa em 2020. Quanto a volatilidade, as cinco ações mais voláteis atualmente são: Petrorio (PRIO3) 10,0% ao dia, Gol linhas aéreas (GOLL4) 9,8%, CVC Brasil (CVCB3) 9,7%, Azul (AZUL4) 9,5% e Braskem (BRKM5) 8,9%.

Como usar a volatilidade para fazer bons investimentos

A volatilidade e o sucesso do investimento estão intimamente ligados, sendo que seus impactos possibilitam tanto ganhos quanto perdas relacionadas aos ativos. Os investidores que utilizam as oscilações do mercado a seu favor aproveitam momentos de queda do mercado para encontrar ações de ótimas empresas a preços inferiores ao seu real valor. Se no curto prazo, os preços variam muito, no longo prazo, essas oscilações diárias são quase imperceptíveis. A volatilidade é amiga do investidor de longo prazo, pois, independentemente das oscilações, as empresas com bons fundamentos tendem a retomar seu crescimento e ter resultados positivos. Por isso, muitos investidores da Bolsa de Valores aproveitam o estudo da volatilidade de um ativo para comprar e vender ações. A volatilidade pode ser calculada de várias formas. Uma das mais utilizadas por quem opera na Bolsa de Valores é a variância ou o desvio padrão da rentabilidade histórica. Assim como o tradicional Beta, que mede a volatilidade dos preços de uma ação em relação ao resto do mercado. Investidores que fazem Day Trade se beneficiam muito da volatilidade, contudo, o com o estudo da volatilidade também é possível definir outras estratégias. Principalmente para investidores que conseguem segurar a emoção e tem paciência para esperar por oportunidades. Estas vêm normalmente em momentos de crise, onde as cotações despencam, o VIX aumenta e o investidor impaciente vende seus ativos com receio de perder seu dinheiro. Já o investidor do value investing sabe que a volatilidade está do seu lado e busca as barganhas que o mercado tem a oferecer nesses períodos. A volatilidade do mercado é inevitável. Compreender os conceitos de volatilidade e risco é a melhor forma de enfrentar períodos de crise. Diferentes ativos respondem melhor a períodos de volatilidade do que outros. Assim, é possível criar um hedge de carteira diversificado e balanceado entre diferentes classes de ativos e protegendo o investimento. Para uma alocação de ativos inteligente, primeiro saiba se o seu perfil de investidor suporta ativos mais ou menos voláteis. Lembre-se que maior volatilidade é igual a maior risco e maior risco é igual a maior potencial de retorno. Investidores conservadores costumam optar por títulos menos voláteis, enquanto os mais arrojados focam em ativos que oscilam mais, como o mercado de opções e o mercado futuro.

Como Calcular a Volatilidade

O cálculo mais usado para medir a volatilidade é o desvio padrão da rentabilidade histórica de um determinado investimento.  Dada uma série de preços, o primeiro passo é calcular o retorno diário de um ativo:

O desvio padrão dessa série é a volatilidade diária do ativo. Depois de calcular a volatilidade diária, devemos transformá-la em volatilidade anual. Para isso, basta multiplicar a volatilidade diária por raiz de 252. 

Existem ainda outras formas de avaliar a volatilidade.  A medida mais usada para calcular a volatilidade relativa é o índice beta, que mede a variação de um ativo frente a um índice de mercado. 

Conclusão

Temas tratados:

O QUE É O ÍNDICE VIX – o ÍNDICE DO MEDO

Origem e Cálculo do VIX

Os índices de volatilidade como indicadores de sentimento

E agora, o que fazer em cada nível de VIX?

Fatores que afetam os movimentos no VIX

Outros Índices de Volatilidade

Razão VIX/VXN

Estrutura a termo do VIX

Posições especulativas nas opções e futuros do VIX

Put/Call Ratio

Bônus técnico: VVIX – A Volatilidade da volatilidade

A volatilidade é uma das principais características observadas pelos investidores ao analisar o comportamento de um ativo.

O ìndice VIX-o “Índice do Medo”, que apresenta a intensidade desse fator nas 500 maiores ações negociadas no mercado americano. Por representar variações do mercado financeiro, o índice VIX é um dos principais indicadores acompanhados pelos investidores. Isso porque, da mesma forma que uma ação pode se valorizar rapidamente, também pode perder preço.

Março de 2020, o mês mais volátil da história

Meses mais voláteis da história

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A Origem do VIX

Originalmente criado em 1993, o VIX utilizava as opções do S&P 100 e uma metodologia diferente. Em particular, a “fórmula original” usava opções monetárias para calcular a volatilidade. Este indicador ainda está disponível como o Índice de Volatilidade – Fórmula Original ($ VXO). Em 2003, a CBOE adotou uma nova metodologia que utiliza opções de compra e venda do atual e dos próximos vencimentos para medir a volatilidade implícita do S&P 500.

Vejamos a comparação entre Volatilidade e o Retorno Total do mercado dos EUA usando o Vix antigo VXO.

Explicando o VIX

Utilizando uma fórmula complexa, a CBOE calcula uma média ponderada da volatilidade implícita para encontrar a volatilidade esperada em 30 dias para o S&P 500. 30 dias referem-se a dias corridos, e não a dias úteis.

Então uma leitura de 20% esperara-se um movimento de 20%, para cima ou para baixo, nos próximos 12 meses. Esse número anualizado pode ser transformado em um número mensal dividindo-o pela raiz quadrada de 12 (~ 3.464). Um número diário seria encontrado dividindo pela raiz quadrada de 252 (~ 15.874), que é o número de dias de negociação em um ano.

Parece que a volatilidade seria imune à direção do mercado, mas o mercado de ações tem um viés de alta em geral. Um mercado de ações em ascensão é visto como menos arriscado, enquanto um mercado de ações em declínio acarreta mais riscos. Quanto maior o risco percebido, maior a volatilidade implícita. Portanto, essa volatilidade implícita é muito suscetível ao movimento direcional.

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Uma desaceleração ou declínio prolongado aumenta a demanda por opções de venda, o que, por sua vez, aumenta os preços de venda e a volatilidade implícita. As puts são compradas como um hedge contra posições longas ou como uma aposta direcional. É por isso que muitos analistas consideram o VIX um indicador coincidente. Ele se move quando os ativos se movem, não independentemente dos ativos.

  De fato, o VIX pode ser usado como um indicador de confirmação de tendência, porque muitas vezes tende a ir na direção oposta do mercado de ações.

Apesar de frequentemente ter ele próprio uma tendência, o VIX também pode mostrar  intervalos que mostram extremos de sentimentos : a ganância e o medo. Esses extremos podem ser identificados para antecipar reversões no mercado de ações.

Os índices de volatilidade como indicadores de sentimento

Os índices de volatilidade são indicadores de sentimento que reagem aos movimentos do mercado de ações. Eles não são realmente indicadores preditivos; em vez disso, eles identificam sentimentos extremos, declinando durante o avanço do mercado de ações e avançando quando as ações declinam.

Quedas acentuadas no mercado de ações geralmente produzem picos exagerados nos índices de volatilidade, à medida que o pânico toma conta do mercado. Picos acima de níveis específicos sugerem baixa excessiva que pode levar a uma recuperação do mercado.

Um avanço constante do mercado de ações produz uma tendência de baixa constante e níveis relativamente baixos para o VIX. Uma alta excessiva geralmente é difícil de se definir quando as ações estão subindo mais.

Como a maioria dos indicadores de sentimento, o CBOE Volatility Index e outros índices de volatilidade devem ser usados ​​em conjunto com outros indicadores para o timing do mercado.

Embora as chances de uma reversão aumentem com extremos de sentimentos, os cartistas devem recorrer a osciladores de momento, padrões gráficos ou outras formas de análise técnica para confirmar ou cronometrar uma reversão.

E agora, o que fazer em cada nível de VIX

Análise Técnica dos Mercados Financeiros

Raphael Figueiredo, um amigo analista da Eleven Research, mostrou em uma de suas Lives “que quanto maior essa variação do VIX, mais alto o risco de um investimento”.

Ele ainda orienta com propriedade a audiência, que se o Vix estiver :

maior que 70% : é melhor não fazer nada

entre 50 -70%: dá para fazer long short

entre 40-50%: voltar a analisar papéis

abaixo de 40%: voltar a fazer swing trade

Porque se o VIX estiver muito alto,o risco de tomar violinada na cabeça é enorme.Pois aberturas em saltos-os gaps– para baixo e para cima, sendo impossível utilizar stops protetores, seja na compra ou na venda.

Vix ABRIL 2020

Fatores que afetam os movimentos no VIX

O VIX reflete a oferta e a demanda de opções no índice S&P 500.

Os fatores que afetam os movimentos no VIX de um dia para o outro ou de uma semana para a outra, no entanto, estão sempre em fluxo.

O gráfico abaixo é o resultado de um despejo cerebral , em um esforço para colocar alguns desses fatores em uma única página.

Comecei a agrupar as forças que atuam no VIX e a usar algumas setas para indicar relações entre os vários fatores etc., mas isso claramente requer um pouco mais de tempo para que pareça um produto acabado. 

  Volatilidade de curto prazo do IBrX- Brasil

No Brasil, podemos observar a volatilidade de curto prazo do IBrX,  cerca de 110%, o que só pode ser comparado a outros momentos de grande stress dos mercados.

Cabe destacar que a volatilidade da bolsa brasileira vem caindo nos últimos anos: enquanto a média na década passada era de aproximadamente 30% ao ano, na década atual e, principalmente, nos últimos anos, vinha se mantendo por volta de 20% ao ano, o que torna ainda mais chocante o aumento abrupto da volatilidade.

volatilidade do IBRx

Se quisermos ser ainda mais dramáticos, as duas piores semanas da história da bolsa (10 pregões) desde o Plano Real foram as que terminaram no dia 17/03, período em que as perdas acumularam 37,6%. Foi exatamente o período em que tivemos seis circuit breakers.

Quando o VIX faz topo em geral tem sido PRÓXIMO ao momento que a bolsa faz fundo.

Gráfico do Vix de 30 anos 1990  até 2020

A CBOE  possui vários índices diferentes para medir as expectativas implícitas de volatilidade nas opções do SPX:

VIX  (30 dias) Cboe Volatility Index® VXN Cboe NASDAQ Volatility Index VXO Cboe S&P 100 Volatility Index VXD Cboe DJIA Volatility Index RVX Cboe Russell 2000 Volatility Index VIX9D    (VXST 9 dias) Cboe S&P 500 9-Day Volatility Index VIX3M ( VXV 93 dias) Cboe 3-Month Volatility Index VIX6M Cboe S&P 500 6-Month Volatility Index VIX1Y Cboe 1-Year Volatility IndexSM

  VXEFA Cboe EFA ETF Volatility Index VXEEM Cboe Emerging Markets ETF Volatility Index VXFXI Cboe China ETF Volatility Index VXEWZ Cboe Brazil ETF Volatility Index

A Volatilidade – VIX de 3 meses (VXV)  versus a VIX de 30 DIAS  

O índice VXV, no entanto, é menos conhecido e mede a volatilidade implícita em 3 meses. Portanto, tende a ser menos volátil que o VIX.

A relação entre os dois nos diz se a volatilidade esperada no curto prazo excede a volatilidade esperada no longo prazo e vice-versa.

Relação VIX /VXV

Portanto, uma alta taxa VIX /VXV (> 1,25) significa uma alta volatilidade atual, mas espera-se  uma menor volatilidade em 3 meses, enquanto uma baixa taxa  VIX /VXV (<0,75) significa, em tese, que os traders e investidores esperam ter pouco com o que se preocupar nos próximos 3 meses futuros.

As leituras altas e baixas –extremas– desta proporção VIX /VXV geralmente coincidem com fundos e topos nos preços, respectivamente :

Altos índices identificam os fundos mais facilmente porque os fundos são sempre uma questão de curto prazo: um fundo é investido em um dia, seguido de um pico mais alto nos próximos pregões.

Por outro lado, Razões VIX / VXV muito altas (> 1,25) são informações adicionais fáceis para confirmar que um fundo significativo está sendo estabelecido no lugar.

Leitura Baixa VIX/VXV

Os topos, por outro lado, levam tempo para se desenvolver e a complacência pode permanecer excessiva por muito mais tempo do que você pode permanecer racional ou solvente.

No gráfico abaixo , a relação está invertida com  VIX3M /VIX, então começamos a ver divergência de alta, conforme a relação faz fundos mais altos. Pode ser um sinal que mercado pode melhorar .

Volatilidade – VIX em 3 meses (VXV)  vs. VIX  30 DIAS

Leituras tão baixas não são tão confiáveis, mas ainda são muito úteis. 

Portanto, quando essa proporção VIX/VXN  estiver se aproximando dos níveis de 0,80, provavelmente é hora de ficar um pouco mais cauteloso. Mas, como em todo o resto ao se analisar os mercados, não use nada isolado.

VIX term structure

No entanto, oculto na estrutura de prazos futuros do VIX dá pistas para quando os fundos do mercado de ações são visíveis.

A estrutura a termo do VIX (como o preço dos contratos futuros se relaciona com o spot) está normalmente em contango (inclinação ascendente), o que significa que os futuros do VIX têm um preço mais alto que o spot.

A ordem de valores baixos a altos em um mercado “normal”, contango  seria a seguinte:

VIX9 dias  < VIX  30 dias < VIX 3Meses <VIX 6Meses <VIX 1 ano

Veja nos exemplos abaixo:

Estrututa a termo normal nos diversos  VIX

Transição para o ambiente de alta volatilidade:

O VIX9D passou pelo VIX em 29 de janeiro e, em 2 de fevereiro, já estava acima do VIX1Y. Se isso não é um sinal de aviso, não sei o que é. Em 2 de fevereiro, o VIX também estava bem acima do VIX3M, novamente mostrando perigo.

Não havia como prever que, em 5 de fevereiro, teríamos visto o massacre que fizemos, mas a estrutura monetária do VIX estava sinalizando sinais de alerta na semana anterior e, certamente, alguns dias antes.

As curvas dos diversos VIX se invertendo

Repare que os valores dos  indices VIX para o futuro em abril de 2020 estão com uma curva invertida (os mais curtos mais altos):

VIX1Y <VIX6M <VIX3M <VIX <VIX9D.

Quando isso acontece, você sabe que o que mais assustou os mercados não foi apenas um pontinho de curto prazo. 

A estrutura a termo do VIX  sinalizada,  está perfeitamente invertida dessa maneira, o que não é normal e os investidores levam algum tempo para poder voltar a trabalhar com um susto de volatilidade como esse.

abril de 2020

A backwardation, ou curva invertida dos futuros (inclinação para baixo) significa que o mercado futuro está precificando, em média, que a volatilidade cairá dos níveis atuais.

Historicamente, esse prêmio a ser detectado tem sido muito alto em relação à volatilidade realizada subsequente e, portanto, os traders ganharam dinheiro vendendo os diferentes contratos futuros da VIX, que rolam para baixo, criando um rendimento positivo por ser uma volatilidade curta.

VIX Term Structure de abril 2020

Posições especulativas nas opções e futuros do VIX

Outra maneira de avaliar quando a queda do mercado se esgotou é observar as posições especulativas nas opções e futuros do VIX.

Viemos da maior posição de volatilidade curta de todos os tempos, com 40% de juros em aberto sendo curtos, ou seja, caçadores de rendimento dominando os hedgers de volatilidade.

Os dados estão atrasados ​​em uma semana, mas ainda mostram que as posições curtas de volatilidade foram massivamente cortadas, mas ainda não foram zeradas.

Se as posições especulativas passarem para positivas, isso seria outro sinal de fundo do mercado de ações.

Relação Put / Call Ratio

A relação Put / Call é um indicador que mostra o volume de puts (opção de venda) em relação ao volume de calls (opções de comprar).

As opções de venda são usadas para proteger contra uma queda do mercado -como um seguro- ou apostar em um declínio.

As opções de compra são usadas para proteger contra a força do mercado ou apostar antecipadamente.

Quando a taxa de put/call for superior a 1  o volume de puts excede o volume de calls e abaixo de 1 quando o volume de calls excede o volume de puts.

Normalmente, esse indicador é usado para avaliar o sentimento do mercado.

O sentimento é considerado excessivamente de baixa quando a relação Put / Call é negociada em níveis relativamente altos e excessivamente otimista quando em níveis relativamente baixos.

Veja como as leituras atuais do Put /Call Ratio estão extremas, acima de 1,80, ou seja quase 2 puts para cada call, em 2020:

Conclusão 1

Adicione essas técnicas e análises à sua caixa de ferramentas, acompanhe-as para ver se os sinais dados se estão alinhados com outros indicadores etc.

No final, todas as suas ferramentas ajudarão você a avaliar qual será uma próxima grande mudança nos mercados. É raro que todas as ferramentas estejam alinhadas, portanto, atribua pesos na abordagem das evidências.

Bônus Técnico: O VIX do VIX (VVIX) -A VOLATILIDADE DA VOLATILIDADE

O VIX do VIX (ou VVIX) é uma medida da volatilidade do Índice de Volatilidade do Chicago Board Options Exchange (CBOE).

O VIX da CBOE mede a volatilidade de curto prazo dos índices S&P 500 e o VVIX mede a volatilidade do preço do VIX.

Em outras palavras, o VVIX é uma medida da volatilidade do índice S&P 500 e alude à rapidez com que o sentimento do mercado muda, ou seja, é a aceleração da volatilidade.

Assim como o VIX é calculado a partir das opções do SPX, o VVIX é calculado a partir das opções do VIX.

Vender volatilidade é lucrativo: só que o problema é você conseguir suportar as chamadas de margens de garantia e segurar a posição até o fim.

Mas a distribuição da volatilidade  é diferente de ativos tradicionais.

Em estatística, a distribuição é normal quando tem a forma de um “sino”.

Em estatística , a curtose é uma medida de forma que caracteriza o achatamento da curva da função de distribuição de probabilidade.

Quando a volatilidade está baixa, a volatilidade da volatilidade torna-se instável. Ela pode ter picos maiores com maior cauda à direita.

Por outro lado, em tempos de volatilidade alta, a distribuição dos retornos, tem menor pico, e é  menos inclinada, com 2 caudas: uma à esquerda e outra à direita.

Conclusão 2:

Os retornos percentuais da volatilidade são menos distribuídos normalmente em um ambiente de volatilidade baixa do que em comparação em ambientes de mudança de volatilidade repentina, ou seja, uma sugestão seria a de não vender volatilidade próximo às mínimas, simplesmente porque fatos inesperados acontecem!

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