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Os resultados da JHSF (JHSF3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2019, foram divulgados no dia 13/02. Veja neste artigo os principais destaques do resultado da JHSF do 4T19 e se a JHSF3 vale a pena investir.  Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T19 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando. Data da divulgação: 13 de fevereiro de 2020.

Sobre a JHSF

https://www.youtube.com/watch?v=xRDDlT3gdbA Vídeo Institucional JHSF Participações. Conheça um pouco sobre a JHSF: data de fundação, core business, mercados onde atua, principais clientes. A JHSF é uma holding com o objetivo de participar do capital de outras sociedades, dedicadas primariamente às atividades de: Construção e exploração de shoppings centers à incorporação;  Compra e venda de imóveis residenciais e comerciais;  Compra e venda de mercadorias;  Locação de imóveis comerciais próprios;  Prestação de serviços de administração;  Exploração de atividades hoteleiras, gastronômicas e turísticas, em geral;  Assessoria, consultoria e planejamento, operação e gestão de aeródromo. Assim, a companhia atua no segmento de Shopping centers e locações comerciais, Negócios Imobiliários e Aeroporto. Confira a composição acionária da JHSF: Composição Acionária - JHSF Banner will be placed here

Avaliação de Governança

A JHSF está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado desde seu IPO em 2007, nível mais alto da B3. EmpresaJHSF Participacoes S.A.CódigoJHSF3 SubsetorConstrução CivilSegmento de ListagemIncorporaçõesTag Along100%Free Float32%Principal AcionistaJHSF Participações S.A.Sitehttp://ri.jhsf.com.br/

Resultado da JHSF 4T19

O atual cenário econômico com a taxa básica de juros em patamares historicamente baixo aliado com a recuperação da economia favorece o setor imobiliário. De acordo com a Associação Brasileira de Incorporadoras Imobiliárias (Abrainc), o crescimento do mercado imobiliário deve apresentar melhor desempenho em 2020, o que favorece empresas inseridas neste setor. No decorrer de 2019, a JHSF apresentou grande recuperação em suas linhas de negócios, a companhia também apresentou maiores margens no período. Com isto, os resultados da JHSF vieram acima das expectativas dos acionistas, com destaque para: Redução em 55,3% na Dívida Líquida aliada ao alongamento do prazo e redução do custo; Lucro líquido de R$ 211,0 milhões no quarto trimestre de 2019, 197,4% maior comparado ao 4T18; Ebitda ajustado de R$ 38,7 milhões;

Resultados Operacionais da JHSF

Confira os resultados operacionais do 4T19 da JHSF pelas divisões: Incorporação, Renda Recorrente, Hospitalidade e Gastronomia e pela divisão Aeroporto. Incorporação As vendas contratadas do negócio de Incorporação foram impulsionadas pelo desempenho de vendas no empreendimento Fazenda Boa Vista, e pelas vendas do lançamento do Fasano Cidade Jardim. Assim, no 4T19 às vendas contratadas totalizaram R$ 129,3 milhões, apresentando crescimento de 358,3% na comparação com o mesmo período de 2018.

Gráfico: Vendas Contratadas - JHSF A receita bruta da divisão incorporação atingiu R$ 78,5 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 133,7% na comparação com o 4T18. A receita líquida da divisão incorporação atingiu R$ 75,4 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 133,4% na comparação com o 4T18. A melhor na receita foi influenciada pelo crescimento das vendas no empreendimento Fazenda Boa Vista (+192,3% versus 4T18 e +84,1% em 2019 versus 2018). O custo dos produtos e serviços vendidos na divisão incorporação totalizou R$ 29,0 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 58,7% na comparação com o mesmo período anterior . O crescimento dos custos foi influenciado pelo maior volume de vendas na Fazenda Boa Vista mas, destacadamente no 4T19, decorrente da venda de estoque de apartamentos prontos e decorados. As despesas operacionais na divisão incorporação totalizou R$ 13,8 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 390,5% na comparação com o 4T18. Renda Recorrente Na divisão renda recorrente, as vendas dos lojistas no 4T19 cresceram 15,6% na comparação com o 4T18.

Gráfico: Vendas Logistas - JHSF A taxa de ocupação do trimestre apresentou crescimento de 2,3 p.p, enquanto na comparação anual houve aumento de 2,0 ponto percentual. A receita bruta da divisão renda recorrente atingiu R$ 68,0 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 16,3% na comparação com o 4T18. A melhora na receita bruta foi influenciado pelo crescimento das vendas dos lojistas (+15,6% no 4T19 e +16,1% em 2019) e aumento da taxa de ocupação (+2,3 p.p. no 4T19 e +2,0 p.p. em 2019) A receita líquida da divisão renda recorrente atingiu R$ 57,1 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 14,9% na comparação com o 4T18. O custo dos produtos e serviços vendidos na divisão renda recorrente totalizou R$ 19,9 milhões, apresentando crescimento de 51,7%. O aumento dos custos foi influenciado pela variação dos custos advém do crescimento das operações de Shopping, mas, principalmente, pelos gastos com o Cidade Jardim Fashion (e-commerce) e SPA Cidade Jardim, assim como do maior volume gasto com a compra de utilities.  As despesas operacionais na divisão renda recorrente totalizou R$ 16,2 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 4,2% na comparação com o 4T18. Hospitalidade e Gastronomia No 4T19, na divisão de hotéis os indicadores apresentaram melhoria na comparação com o 4T18.

Gráfico: Indicadores Operacionais da Divisão Hotéis - JHSF No 4T19, na divisão restaurantes o número total de couverts apresentaram melhoria de 19,2% na comparação com o 4T18.

Gráfico: Indicadores Operacionais da Divisão Restaurantes - JHSF A receita bruta da divisão hotéis e restaurantes atingiu R$ 60,3 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 15,6% na comparação com o 4T18. A receita líquida da divisão hotéis e restaurantes atingiu R$ 53,7 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 15,8% na comparação com o 4T18. A melhora na divisão hotéis e restaurantes foi influenciado pela abertura de 3 hotéis ao longo de 2018 (Angra dos Reis, Salvador e Belo Horizonte) e 2 operações de Restaurantes (Marea e Gero Panini), além de maior diária média e número de couverts vendidos.   O custo dos produtos e serviços vendidos na divisão hotéis e restaurantes totalizou R$ 38,1 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 9,2% na comparação com o mesmo período de 2018. O aumento dos custos foi influenciado pelo aumento das operações e foi menor que o crescimento da Receita Líquida, ainda que no período tenha sido encerrada a política de desoneração da folha de pagamento, o que resultou em custos previdenciários mais altos.  As despesas operacionais na divisão hotéis e restaurantes totalizou R$ 9,7 milhões no 4T19, apresentando crescimento de 91,4% na comparação com o 4T18. Aeroportos Em 16 de dezembro de 2019 foi inaugurado o Aeroporto Executivo.  Assim, com menos de 15 dias de operação em 2019, a contribuição ao resultado ainda não é significativa como nos demais negócios A receita bruta da divisão aeroportos atingiu R$ 600 mil no 4T19 e a receita líquida da divisão aeroportos atingiu R$ 500 mil no 4T19. O custo dos produtos e serviços vendidos na divisão aeroportos totalizaram R$ 900 mil. As despesas operacionais na divisão aeroportos totalizaram R$ 2,0 milhões no 4T19.

Resultados Financeiros

A receita bruta da JHSF no 4T19 atingiu R$ 207,4 milhões, apresentando crescimento de 43,8% na comparação com o 4T18. A receita líquida da JHSF no 4T19 atingiu R$ 186,7 milhões, apresentando crescimento de 45,4% na comparação com o 4T18. O resultado bruto da JHSF no 4T19 atingiu R$ 98,8 milhões, apresentando crescimento de 59,0% na comparação com o 4T18. As despesas operacionais da JHSF no 4T19 atingiu R$ 49,4 milhões, apresentando crescimento de 8,7% na comparação com o 4T18. O resultado operacional da JHSF no 4T19 atingiu R$ 303,4 milhões, apresentando crescimento de 58,7% na comparação com o mesmo período anterior.

Gráfico histórico lucro jhsf 2019. Fonte: GuiaInvest. O Ebitda ajustado descontando o PPI (Propriedade para investimento) e eventos não recorrentes atingiu R$ 76,5 milhões, apresentando crescimento de 105,3% na comparação com o 4T18. O resultado líquido atingiu R$ 211,0 milhões, apresentando crescimento de 197,4% na comparação com o 4T18.

Endividamento da JHSF

A dívida líquida da JHSF totalizou R$ 254,2 milhões em dezembro de 2019, apresentando redução de -55,3% na comparação com dezembro de 2018.  A Dívida Líquida/ Ebitda Ajustado ficou em 1,1 em dezembro de 2019. Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da JHSF:

Gráfico: Histórico Endividamento JHSF. Fonte: GuiaInvest.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores do JHSF para iniciar a sua análise fundamentalista da JHSF3. Indicador09/201912/2019Preço/Lucro (P/L) 13,7 13,9 Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,11,5Dividend Yield (DY) %  2,7%2,8%Valor de Mercado $2,7 B4,5 BLucro por Ação (LPA) $      0,3049 0,5120Rent. Patr. Líq. (ROE) %8,3%10,7%Margem Líquida %33,2%51,3%Data Divulgação30/10/1913/02/20 * Indicadores com base na data de 19/02/2020. Fonte: GuiaInvest.

Teleconferência de Resultados JHSF 4t19

Ouça a Transmissão da Teleconferência da JHSF do 4T19. abaixo: Documentos e arquivos dos Resultados da JHSF do 4T19.  Press Release 4T19;ITR 4º Trimestre 2019;Apresentação 4T19; Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da JHSF.

JHSF3 Vale a Pena?

A JHSF apresentou ótimos resultados no 4T19, a holding apresentou melhoria em seus diversos segmentos de atuação, resultando em um lucro líquido de R$ 211,0 milhões. Como pontos positivos podemos destacar a redução da sua dívida líquida resultante do processo de follow-on, e melhor resultado operacional no período. Em suas quatro linhas de atuação, o destaque ficou para a divisão de incorporação, onde seu Ebitda ajustado totalizou R$ 38,7 milhões apresentando crescimento de 237,8% na comparação trimestral, resultado do lançamento de seus empreendimentos. No geral, JHSF vale a pena a holding de participações apresentou melhoria em suas operações acompanhando o crescimento do setor imobiliário.

Demonstrações Financeiras da JHSF 4T19